中航重机：产能持续扩充，新品研发打造长期增长点，成本管控优化盈利能力有望提升

和讯发现近期中航重机(600765)获得了券商机构的关注，特意将其业绩变化和投资要点整理，供您参考：

业绩变化：

2023年前三季度，中航重机预计实现收入79.6亿，同比增长3.2%。剔除卓越出表和税收政策调整，同比增长19%。Q3收入24.6亿，同比下降6.8%。剔除卓越出表和税收政策调整，同比增长10%。预计实现归母10.27亿，同比增长12.2%。其中Q3实现归母2.5亿元，同比下降29.7%。

投资要点：

1. 行业节奏放缓下公司经营稳健，彰显龙头韧性。中航重机持续推进业务横纵拓展，打造一体化平台，经营稳健彰显龙头地位。

2. 研发力度加大，新品开发打造长期增长点。公司预计2023Q1-Q3研发费用投入5.45亿，研发费用率6.8%。其中Q3研发费用2亿元，研发费用率8.1%，同比增长5.3%。公司研发费用率逐季抬升，大锻件以及新件号开发力度加大，为公司的长期发展打造新增长点。

3. 产能持续扩充，满足交付需求。公司决议通过子公司安大投资3.8亿元用于航空锻造产品生产能力提升建设项目的议案，预计新增工艺设备44台（套），进一步扩充产能强化航空锻造主业能力，对长期发展形成有力支撑。

4. 实际经营情况优于报表，成本管控加强盈利能力有望提升。宏山锻造纳入并表范围并开展新产品研发，前期所需投入较大，当季亏损预计3500万元，剔除并表及研发费用影响后Q1-Q3公司业绩同比增长42.3%。公司持续推进降本增效及产品结构优化，毛利率有望小幅提升。

风险提示：

重点型号列装交付速度不及预期、产能释放不及预期、改革速度不及预期。