人形机器人板块2023年中报总结：业绩稳健复苏 聚焦人形趋势

　　人形机器人板块：业绩稳健复苏，期待人形机器人产业化提速
　　1、人形机器人行业：2023年上半年，营收、归母净利润分别同比增长11%、20%。
　　1）人形机器人板块公司业绩稳健复苏：对人形机器人相关45只股票进行统计，2023年H1营收为1145亿元，同比增长11%，归母净利润为110亿元，同比增长20%；2023Q2营收为591亿元，同比增长22%，归母净利润为59亿元，同比增长40%。
　　2）盈利能力二季度同比改善：扣非归母净利润从2022年二季度的37亿元提升到2023年二季度的52亿元，同比增长42%。毛利率从2022年上半年的28.1%提升到2023年上半年的28.4% 。
　　2、细分板块：多数板块营收同比增速亮眼，盈利能力较上年提升1）多数板块营收同比表现亮眼：受益于宏观经济回暖及下游需求逐步释放，机器人重点行业公司营收同比增长显著。营收增长最快的板块为集成、控制器、电机， 2023年上半年营收增速分别为27.9%、24.0%、12.7%。
　　2）多数板块盈利能力较上年提升：2023年上半年，传感器、集成、控制器板块毛利率提升最显著，分别同比提升3.9Pct、1.4Pct、1.3Pct。减速器、集成、控制器板块销售费用率同比降低，除控制器板块外，各板块均加码研发，研发费用率同比提升。
　　3、人形机器人：产业化进度提速，“具身智能”浪潮大势所趋1）预计2030年人形机器人需求量约177万台，全球市场空间有望达1692亿元，2023-2030年CAGR达25%。中短期（3-5年）工商业场景率先应用；中长期（5-10年后）个人场景应用空间大。
　　2）核心零部件：行星滚柱丝杠：价值量占比约19%，目前产能主要集中于欧洲、美国等，国内企业起步较晚，规模较小，海外进口依赖度高。空心杯电机：价值量占比约8%，目前行业龙头为瑞士Maxon、德国Fauhalber等，批量制造难度大，国内厂商技术提升空间大。减速器：价值量占比约13%，目前减速器行业日系厂商占主导，国内厂商关键技术已攻克，在工艺经验积累方面仍有提升空间。传感器：目前有特斯拉的纯视觉方案和其他公司的多器件融合方案，包括力矩传感器、惯导、摄像头等核心传感器零部件。
　　4、核心标的：重点关注价值量占比高、国产化空间大、毛利率高的行星滚柱丝杠、空心杯电机等环节电机：关注鸣志电器、汇川技术、江苏雷利、伟创电气、禾川科技、步科股份、拓邦股份、兆威机电、雷赛智能等；丝杠：推荐恒立液压、五洲新春、长盛轴承，关注鼎智科技、贝斯特、日发精机、秦川机床等；减速器：推荐双环传动、绿的谐波，关注中大力德、上海机电、汉宇集团、国茂股份、大族激光、昊志机电、精锻科技等；传感器：推荐华依科技，关注柯力传感、汉威科技、芯动联科、华测导航、奥比中光、奥普光电、欧菲光等；集成：关注三花智控、拓普集团等；机器人整机：推荐埃斯顿，关注博实股份、新松机器人、晶品特装等。
　　5、风险提示：中美贸易冲突超预期、AI技术迭代不及预期、数据测算偏差风险
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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