充气床垫品类接近爆发，越南、柬埔寨市场有望贡献增量！——浙江自然投资要点

和讯发现近期浙江自然获得了券商机构的关注，特意将其业绩变化和投资要点整理，供您参考：

业绩变化：23年前三季度公司收入/归母净利/扣非归母净利/经营活动现金流同比下降，Q3单季同比下降，存货下降。公允价值变动亏损导致Q3净利率下滑。我们分析，公司主要受到俄乌战争及下游去库存影响，但充气床垫品类去库存接近尾声，预计明年充气床垫收入增长高单位数。越南、柬埔寨仍有望贡献增量，防水箱包、保温箱包等品类扩张仍在持续，但考虑前期折旧摊销、研发费用等，23年可能利润贡献不多，24、25年有望加大贡献。内销车载产品仍有望保持较快增长。下调23-25年收入预测和归母净利预测，维持“买入”评级。

投资要点：公司充气床垫品类去库存接近尾声，预计明年充气床垫收入增长高单位数。越南、柬埔寨仍有望贡献增量，防水箱包、保温箱包等品类扩张仍在持续。内销车载产品仍有望保持较快增长。需要注意的风险包括海运影响发货延迟、原材料价格波动、工厂爬坡不及预期和系统性风险。