年报季·热点追踪 | 捷荣技术：下游需求疲软叠加行业迭代，公司亏损加剧（2023半年报）

捷荣技术，多家全球知名品牌厂商精密模具和精密结构件的主要供应商，在智能穿戴以及消费电子概念热度催动下走出了3天2板的行情，今天我们就来盘一盘这家公司。根据“市值参谋”对市场的监测以及对公司2023半年报的分析，我们发现如下核心特征。

捷荣技术基本面变差。市值114亿，在93家消费电子零部件及组装上市公司中排名第17，公司亏损，市盈率为负。

近一年内，捷荣技术(002855)收盘价涨跌幅明显高于行业水平。截至目前，公司并未出现资金信号。捷荣技术机构持股比例远高于行业均值，但未受到北上资金关注，未获得券商关注，需要关注公司的价值传播。

公司依靠“精密结构件”支撑销售和盈利。受到宏观经济疲软和消费电子行业需求冷淡的双重压力，公司营收下滑；为不断适应智能电子消费迭代升级，公司研发支出也在增加，净利润亏损愈发严重。管理费用率提高，产品竞争力有所减弱，经营资产质量恶化，总资产回报亏损加剧，ROE亏损加剧。

拉长时间周期看，经营活动具有一定的造血能力，但无法覆盖战略投资活动，存在资金缺口，现金流健康程度较差。公司通过债权进行融资，整体负债水平较高，偿债压力较大。资产规模基本稳定，结构上聚焦业务，依靠“输血”支撑发展。

捷荣技术核心财务指标在行业内并无优势。

以下是详细数据分析，供大家参考。

一

基本面变化

捷荣技术2023半年报A股排名4933，较上季度排名下滑，较去年同期排名下滑。捷荣技术2023半年报行业排名161，较上季度排名下滑，较去年同期排名下滑。

说明：这个排名是基于营业收入、核心利润增速、ROE、分红、现金流等15个指标综合分析得出的。15个指标涉及公司的规模、成长性、盈利性、经营贡献度、现金流健康、分红、商誉风险、北上资金等维度的基本面和资金面分析。反映上市公司基本面在每个财务报告期的变化趋势。

二

价值表现

捷荣技术2023年10月25日市值为113.60亿元，在93家公司中排名第17，属于市值较大企业，在对标公司中最小。市盈率为-84.05，在93家公司中排名第88，属于市盈率较小企业，在对标公司中最小。

2023年10月25日公司市盈率-84.05倍，公司亏损，市盈率不具有参考性。

2022年01月04日到2023年10月25日，公司收盘价涨跌幅398.94%，沪深300指数涨跌幅-28.74%，消费电子零部件及组装涨跌幅-36.50%，公司涨跌幅明显高于行业水平。

三

资本市场信号

截止2023年10月25日，未见资金信号。

捷荣技术2023年06月30日机构持股比例70.32%，远高于行业平均。截至2023年10月25日行业中44家公司有北上资金持股，捷荣技术未获得北上资金关注，未被代表价值投资的资金关注或认可，需注意企业质地的改善与对外价值的传播的优化。

截至2023年10月25日180天内行业中54家公司获得券商研究报告，捷荣技术未获得券商研究报告。未获得券商评级。未获得券商关注，需要关注公司的价值传播。

四

核心财务特征

2023半年报捷荣技术净利润-0.45亿元，与2022半年报相比，净利润亏损愈发严重。公司经营活动出现亏损，产品盈利无法覆盖费用支出。

公司在受到宏观经济疲软和消费电子行业需求下降的双重压力，导致收入减少，上半年度净利润为负。为保持产品竞争力，不断适应智能电子消费迭代升级，研发费用支出也在增加。

从产品的分类角度看捷荣技术的主营构成，“精密结构件”是最大的收入构成，占比89.29%，贡献了绝大部分收入。

与2022半年报相比，产品项目的披露发生一定改变，取消“其他业务” 。其中，“精密结构件”产品销售的下滑是营业收入下滑的主要原因。

捷荣技术产品盈利，但无法覆盖费用，并最终导致经营活动的亏损，企业需对产品盈利进行改善，并通过费用决策和管理的改善，对费用进行控制，以实现经营活动的扭亏。

2023半年报捷荣技术核心利润率-3.45%。与2022半年报相比，核心利润率下滑3.07个百分点，降低主要源于毛利率的降低和管理费用率的提高。

捷荣技术2023半年报毛利率11.84%，与2022半年报相比，毛利率下滑0.85个百分点，毛利率基本稳定。

2023半年报捷荣技术ROE-4.68%，较2022半年报减少-1.37个百分点，股东回报亏损加剧。总资产报酬率-1.80%，较2022半年报减少-0.39个百分点，总资产回报亏损加剧。权益乘数2.36倍，较2022半年报降低0.18倍，股东权益撬动资产的能力基本稳定。

2023半年报捷荣技术经营资产报酬率-1.47%。捷荣技术经营资产报酬率低于工业富联(601138)3.36%4.83个百分点。捷荣技术经营资产报酬率为负，说明其经营资产未给公司带来盈利，需要对公司亏损原因进行分析，如何实现扭亏是公司面临的首要问题。

核心利润率-3.45%。与2022半年报相比，核心利润率下滑3.07个百分点，经营活动亏损加剧。经营资产周转率0.43次，较2022半年报减少0.14次，降幅为24.56%，经营资产周转效率有所恶化。

从捷荣技术2021年报到本期的现金流结构来看，期初现金3.31亿元，经营活动净流入2.23亿元，投资活动净流出3.70亿元，筹资活动净流出0.65亿元，其他现金净流入0.17亿元，三年累计净流出1.95亿元，期末现金1.36亿元。

经营活动具备一定的造血能力，能够为投资活动提供一定的资金支持，但并未能完全覆盖，需要靠消耗现有存量资金，需要关注现金流的安全问题。

捷荣技术2023年半年报战略投资资金流出0.36亿元，较2022半年报减少0.66亿元，增速-65.06%，战略性投资的资金投入快速降低。

捷荣技术2021年报到本期战略投资资金流出3.73亿元，经营活动产生现金净流入2.23亿元，经营活动的造血能力无法覆盖战略投资的资金流出。

捷荣技术2023半年报经营活动现金净流出0.79亿元，较2023半年报减少0.93亿元，2021年报到本期经营活动累计产生净流入2.23亿元。

捷荣技术经营活动亏损，并最终导致经营活动产生现金缺口，经营活动的扭亏，仍然是公司生存所需要解决的首要任务。

捷荣技术2023半年报的投资活动资金流出，集中在产能建设，占比100.00%。捷荣技术2021年报到本期的投资活动资金流出，集中在产能建设，占比99.20%。

2023半年报捷荣技术经营活动与投资活动资金缺口1.12亿元较2022半年报增加0.30亿元，缺口迅速扩大。2021年报到本期经营活动与投资活动累计资金缺口1.47亿元。

捷荣技术2023半年报筹资活动现金流入0.52亿元，较2022半年报增加0.52亿元。捷荣技术2023半年报绝大部分筹资流入来源于债权流入（96.15%）。

捷荣技术2023半年报债务净流入0.50亿元，较2022半年报增加0.50亿元，公司开始出现新的贷款增长。

2023年06月30日捷荣技术金融负债率19.87%，较2022年06月30日提高8.90个百分点，金融负债水平提高。捷荣技术金融负债水平较高，偿债压力较大，需要关注相关偿债风险。捷荣技术金融负债水平提高，需要衡量金融负债水平提高的合理性，在未来的筹资活动中结合自身的造血能力与资金需求，谨慎进行筹资活动。

2023年06月30日捷荣技术总资产23.38亿元，与2023年03月31日相比，捷荣技术资产减少0.45亿元，资产规模基本稳定，资产增速-1.91%。从合并报表的资产结构来看，资产配置聚焦业务，具有较强的战略发展意义。

从2023年06月30日捷荣技术的负债及所有者权益结构来看，公司的资本引入战略为均衡利用经营负债、股东入资、金融负债的并重驱动型。其中，资产收缩的过程中，资金来源经营负债大幅减少。

与2022年06月30日相比，金融性负债占比明显增长，股东入资占比明显增长，经营性负债占比明显降低，公司在资金来源上表现出金融性负债、股东入资支撑度增加的趋势。

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