中泰证券：给予久远银海买入评级

中泰证券股份有限公司闻学臣,何柄谕近期对久远银海(002777)进行研究并发布了研究报告《收入维持高增长，数据要素业务加速推进》，本报告对久远银海给出买入评级，当前股价为24.52元。

久远银海(002777)

投资要点

投资事件：公司发布2023年三季报：（1）前三季度公司收入达8.03亿元，同比增长21.71%，归母净利润达1.14亿元，同比下降8.69%，扣非归母净利润达1.02亿元，同比下降11.71%；（2）第三季度公司收入2.85亿元，同比增长19.95%，归母净利润0.29亿元，同比下降34.03%，扣非归母净利润0.25亿元，同比下降40.26%。

收入呈现良好成长性，新签订单实现稳步增长。报告期内，公司医保、人社、公积金等细分行业收入成长性良好，带动公司整体收入维持高增长，2023年前三季度公司收入规模达8.03亿元，同比增长21.71%。并且公司新签订单实现稳步增长，公司在手订单充足，为业绩持续增长奠定坚实基础。但由于宏观经济波动等因素影响，公司项目验收及销售回款周期烟瘴，项目实施成本明显增加，带来公司毛利率下降，并且对净利润增长也产生负面影响。

公司与华鲲振宇联合建立信创实验室，强强联合推动信创业务发展。近期，公司与华鲲振宇签署战略合作协议，双方联合成立“华鲲-银海信创联合实验室”,基于鲲鹏+昇腾的整机产品联合打造领先的行业解决方案。公司在人社、医疗医保、智慧城市、民政、住房金融等细分领域具备较强的竞争力，双方合作将助力公司开拓相关领域的细分市场需求。强强联合，有望推动公司业务迈入发展新阶段。

数据要素业务加速推进，成果丰硕。报告期内，公司积极开展数据要素的资产化、产品化和服务化创新，推动公司数据要素业务发展。目前公司已经成为深圳数据交易所数据商，公司推出的数据要素产品“医院疾病诊断路径知识库、医疗费用分析系统”已经在广州数据交易所上架。2023年9月，公司及全资子公司贵州久远银海通过贵阳大数据交易所资质审核，正式成为贵阳大数据交易所数据商。公司数据要素业务成果丰硕，业务正加速推进中。

投资建议：我们预计公司2023/2024/2025年收入分别为16.13/19.60/23.66亿元，净利润分别为2.50/3.10/3.80亿元，对应PE分别为38.9/31.3/25.6倍。考虑到公司业务成长性以及数据要素业务带来新的发展机遇，我们给予公司“买入”评级。

风险提示：业务发展不及预期，政策落地缓慢

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中泰证券何柄谕研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为71.23%，其预测2023年度归属净利润为盈利2.5亿，根据现价换算的预测PE为38.9。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有11家机构给出评级，买入评级8家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为28.94。

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