年报季·粉丝提问 | 石头科技：增长势头较猛，产品竞争力突出（2023半年报）

点击蓝字关注我们

【龙头系列】全面升级！内容将围绕行业细分领域市值排名第一的企业进行市场监测以及财报解读，通过龙头公司资本市场多方面的挖掘，为大家对比呈现热点上市公司发展动态。

“市值参谋”SAAS系统、“市值罗盘”APP为本文提供数据计算以及结论支撑。

粉丝问到了清洁小家电行业龙头石头科技，今天我们就来盘一下这家公司。根据“市值参谋”对市场的监测以及对公司2023半年报的分析，我们发现如下核心特征。

石头科技基本面稳中向好。市值399亿，在7家清洁小家电上市公司中排名第1，市盈率24，属行业平均水平。公司估值目前处于低估区间。

近一年内，石头科技收盘价涨跌幅低于行业水平。截至目前，公司并未出现资金信号。石头科技机构持股比例与行业均值相当，但北上资金持股比例远高于行业均值。受到了行业内较多券商的关注，综合评级为买入-，目标价涨跌幅为25%。

公司依靠“扫地机器人(300024)”支撑销售，业绩实现增长，但质量不算太高。清洁小家电行业行情回暖，拉动营收增长，产品竞争力稳定，但销售费用增长更快，公司经营活动盈利性下降。公司经营资产质量有所恶化，总资产回报水平稳定，ROE表现稳定。

拉长时间周期看，公司的造血能力可以覆盖投资需要，现金流健康程度较好。公司主要通过债权融资，公司整体负债水平极低，偿债压力小。资产规模有所增长，结构并未聚焦业务，以短期盈利为目的的投资资产占比较高，“股东输血”和“造血”支撑公司发展。

石头科技营收增速在行业中势头最猛，产品毛利率以及核心利润率在行业中也具有明显优势。

以下是详细数据分析，供大家参考。

一

基本面变化

石头科技2023半年报A股排名80，较上季度排名提高，较去年同期排名提高。石头科技2023半年报行业排名2，较上季度排名提高，较去年同期排名无变化。

说明：这个排名是基于营业收入、核心利润增速、ROE、分红、现金流等15个指标综合分析得出的。15个指标涉及公司的规模、成长性、盈利性、经营贡献度、现金流健康、分红、商誉风险、北上资金等维度的基本面和资金面分析。反映上市公司基本面在每个财务报告期的变化趋势。

二

价值表现

石头科技2023年11月07日市值为399.31亿元，在7家清洁小家电上市公司中排名第1。市盈率为23.64，在7家公司中排名第4，属于市盈率平均水平企业。2023年11月07日公司市盈率23.64倍。

2022年01月04日到2023年11月07日，公司收盘价涨跌幅-21.50%，科创50指数涨跌幅-34.69%，清洁小家电涨跌幅-37.91%。

三

资本市场信号

截止2023年11月7日，未出现资金信号。

石头科技2023年06月30日机构持股比例31.90%，处于行业平均水平。截至2023年11月07日行业中6家公司有北上资金持股，石头科技北上资金持股比例4.84%，远高于行业中获得北上资金投资的公司平均。

截至2023年11月07日180天内行业中7家公司获得券商研究报告，石头科技获得80篇券商研究报告，远高于行业中获得券商研究报告的公司平均。获得34家券商评级，综合评级为买入-。

2023年11月07日行业中6家公司获得券商业绩预测，对石头科技未来三年归属于母公司的净利润复合增长率的预测为28.53%。7家公司获得券商股价预测，石头科技的目标价为378.28元/股，目标价涨跌幅为24.55%。

四

核心财务特征

2023半年报石头科技净利润7.39亿元，与2022半年报相比，净利润有所增长。净利润的增长主要由毛利润的增长和非经营活动的其他利润的增长或损失的减少带来。

石头科技产品盈利增长的同时，由于费用支出增长较快，导致虽最终实现经营活动的盈利增长，但其增速远低于产品盈利的增速，需注意控费，提高费用效率。

石头科技2023半年报毛利率51.07%，与2022半年报相比，毛利率上升2.87个百分点，毛利率基本稳定。石头科技2023半年报较2022半年报核心利润率的降低主要源于销售费用率的提高。

2023半年报石头科技ROE7.50%，较2022半年报增加0.42个百分点，股东回报水平基本稳定。石头科技总资产报酬率6.41%，较2022半年报增加0.32个百分点，总资产回报水平基本稳定。权益乘数1.21倍，较2022半年报提高0.04倍，股东权益撬动资产的能力基本稳定。

2023半年报石头科技经营资产报酬率11.85%。较2022半年报，经营资产报酬率降低4.20个百分点，降幅26.18%，经营资产报酬率有所恶化。核心利润率18.46%。与2022半年报相比，核心利润率下滑2.40个百分点，降幅达11.51%，经营活动盈利性降低。经营资产周转率0.64次，较2022半年报减少0.13次，降幅为16.58%，经营资产周转效率有所恶化。

石头科技2023半年报战略投资资金流出1.22亿元，较2022半年报增加860.01万元，增速7.61%，战略性投资的资金投入有所增长。石头科技2023半年报经营与投资活动合计资金缺口3.76亿元，较2022半年报开始出现资金缺口。

石头科技2023半年报战略投资资金流出1.22亿元，较2022半年报增加860.01万元，增速7.61%，战略性投资的资金投入有所增长。

石头科技2021年报到本期战略投资资金流出8.19亿元，经营活动产生现金净流入36.58亿元，经营活动的造血能力能够覆盖战略投资的资金流出。科沃斯(603486)2021年报到本期战略投资资金流出17.16亿元，经营活动产生现金净流入39.68亿元。

石头科技2023半年报经营活动现金净流入10.19亿元，较2023半年报增加8.57亿元，2021年报到本期经营活动累计产生净流入36.58亿元。

石头科技2023半年报经营活动调整后盈利6.80亿元，提前备货导致现金流出0.66亿元，应收应付变动导致现金流入3.96亿元，其他因素导致现金流入906.68万元，最终经营活动实现现金净流入10.19亿元。

石头科技2023半年报的投资活动资金流出，集中在理财等投资，占比97.00%。石头科技2021年报到本期的投资活动资金流出，集中在理财等投资，占比95.95%。

2023半年报石头科技经营活动与投资活动资金缺口3.76亿元，较2022半年报开始出现资金缺口。2021年报到本期经营活动与投资活动累计资金净流入2.98亿元，无资金缺口。

石头科技2023半年报筹资活动现金流入2.95亿元，较2022半年报增加2.89亿元，增速56.63，筹资活动现金流入快速增加。石头科技2023半年报绝大部分筹资流入来源于债权流入（86.74%）。

石头科技2023半年报债务净流入2.56亿元，较2022半年报增加2.56亿元，公司开始出现新的贷款增长。

2023年06月30日石头科技金融负债率0.71%，较2022年06月30日提高0.53个百分点。石头科技主要为非必要融资，其产生的财务费用将对公司效益产生不必要的冲击。

2023年06月30日石头科技总资产122.44亿元，与2023年03月31日相比，石头科技资产增加12.48亿元。资产规模有所增长，资产增速11.35%，资产规模的增长主要是由于投资资产的增长。

从合并报表的资产结构来看，经营资产占比不高，可能在资产的配置上存在对经营活动聚焦度不足的问题，需要进一步结合行业特征与商业模式进行具体分析，必要情况下考虑加强对经营资产的配置，以免市场对公司产生资产利用效率不足等印象。投资资产配置较高，其主要构成是以短期盈利为目的的投资资产，战略属性不强，公司存在大量资产配置在与战略发展相关性较弱的地方。

从2023年06月30日石头科技的负债及所有者权益结构来看，公司的资本引入战略为均衡利用股东入资、利润积累的并重驱动型。其中，利润积累是资产增长的主要推动力。与2022年06月30日相比，股东入资占比明显降低。

软件“市值参谋”、APP“市值罗盘”申请试用，可联系：17310319665

点击文末“阅读原文”申请“市值参谋”系统试用~

本文首发于微信公众号：市值罗盘。文章内容属作者个人观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。