年报季·热点追踪 | 软通动力：华为等大客户拉升资本关注，但业绩仍受困与行业低迷（2023半年报）

2023-11-15 08:15:45 市值罗盘微信号

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【龙头系列】全面升级！内容将围绕行业细分领域市值排名第一的企业进行市场监测以及财报解读，通过龙头公司资本市场多方面的挖掘，为大家对比呈现热点上市公司发展动态。

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粉丝后台提问软通动力，我们也注意到了这家公司最近的热度，今天我们来盘一下这家IT软件服务行业上市公司。根据“市值参谋”对市场的监测以及对公司2023半年报的分析，我们发现如下核心特征。

软通动力基本面变差。市值327亿，在127家IT软件服务上市公司中排名第4，市盈率50倍，属于行业平均水平。公司估值目前处于较高区间。

近一年内，软通动力收盘价涨跌幅明显高于行业水平。截至目前，公司并未出现资金信号。软通动力机构持股比例高于行业均值，但北上资金持股比例低于行业均值。受到了行业内较多券商的关注，综合评级为买入-，目标价涨跌幅为-14%。

公司近期颇受市场和投资者关注。作为华为的长期深度合作伙伴，公司将在算力、算法层面与华为的鲲鹏和昇腾计算展开全方位的合作；另一方面，公司在智能汽车的领域也与华为展开了技术合作。在AI领域，软通动力与多家头部互联网科技公司达成合作，除了华为外，与百度、微软、阿里、腾讯等都有不同程度上的合作。种种信息利好，拉升了市场关注度。

业务方面，公司依靠“技术服务”支撑销售。上半年业绩小幅下滑。产品竞争力下滑，经营活动盈利性下滑。公司经营资产质量有所恶化，总资产回报水平降低，ROE水平因此降低。

应收应付变动导致大量垫资导致了公司经营活动存在资金缺口。整体看，公司造血能力无法覆盖战略性投资，现金流健康程度较差，但资金缺口有缩小。公司主要通过债权进行融资，公司整体负债水平较高，偿债压力较大。资产规模稳定，结构上并未充分聚焦业务，依靠“股东输血”支撑公司发展。

软通动力收入增速在行业内表现亮眼，ROE在行业内也具有一定优势。

以下是详细数据分析，供大家参考。

一

基本面变化

软通动力2023三季度A股排名4091，较上季度排名提高，较去年同期排名下滑。软通动力2023三季度行业排名135，较上季度排名提高，较去年同期排名下滑。

说明：这个排名是基于营业收入、核心利润增速、ROE、分红、现金流等15个指标综合分析得出的。15个指标涉及公司的规模、成长性、盈利性、经营贡献度、现金流健康、分红、商誉风险、北上资金等维度的基本面和资金面分析。反映上市公司基本面在每个财务报告期的变化趋势。

二

价值表现

软通动力2023年11月09日市值为327.34亿元，在127家IT软件服务上市公司中排名第4。市盈率为50.10，在127家公司中排名第48，属于市盈率平均水平企业。

公司近1年估值中枢29.54倍，目前市盈率远高于1年估值中枢，公司近3年估值中枢26.58倍，目前市盈率远高于3年估值中枢，公司近5年估值中枢26.58倍，目前市盈率远高于5年估值中枢，公司处在历史市盈率较高水平，需根据公司发展需要，探讨是否借此机会进行融资、换股并购、大股东减持等资本运作。

2022年03月15日到2023年11月09日，公司收盘价涨跌幅29.19%，创业板指数涨跌幅-26.53%，IT服务Ⅲ涨跌幅-4.90%，公司涨跌幅明显高于行业水平。

三

资本市场信号

截止2023年11月9日，未出现资金信号。

软通动力2023年06月30日机构持股比例39.16%，高于行业平均。截至2023年11月09日行业中77家公司有北上资金持股，软通动力北上资金持股比例0.81%，低于行业中获得北上资金投资的公司平均。

截至2023年11月09日180天内行业中72家公司获得券商研究报告，软通动力获得13篇券商研究报告，高于行业中获得券商研究报告的公司平均，获得8家券商评级，综合评级为买入-。

2023年11月09日行业中64家公司获得券商业绩预测，对软通动力未来三年归属于母公司的净利润复合增长率的预测为16.87%。37家公司获得券商股价预测，软通动力的目标价为29.57元/股，目标价涨跌幅为-13.90%。

四

核心财务特征

2023半年报软通动力净利润1.78亿元，与2022半年报相比，净利润快速下滑。净利润的减少主要由毛利润的减少导致。

从产品的分类角度看软通动力的主营构成，“其中通用技术服务”是最大的收入构成，占比46.24%，此外其中:数字技术服务也贡献了相当的收入。其中，“其中通用技术服务”产品销售的下滑是营业收入下滑的主要原因。

软通动力产品盈利降低，并最终导致经营活动的盈利下滑，企业需要考虑改善产品盈利的问题，并注意控费。

中国巨石2023半年报毛利率29.36%，与2022半年报相比，毛利率下滑7.66个百分点，毛利率降低。软通动力2023半年报较2022半年报核心利润率的降低主要源于毛利率的降低。

软通动力ROE的下滑主要来源于总资产报酬率和权益乘数的双重下滑。2023半年报软通动力ROE2.00%，较2022半年报减少3.76个百分点，股东回报水平降低。总资产报酬率1.21%，较2022半年报减少2.08个百分点，总资产回报水平降低。权益乘数1.41倍，较2022半年报降低0.16倍，股东权益撬动资产的能力降低。

2023半年报软通动力经营资产报酬率0.60%。较2022半年报，经营资产报酬率降低3.76个百分点，降幅86.25%，经营资产报酬率有所恶化。核心利润率0.59%。与2022半年报相比，核心利润率下滑3.20个百分点，降幅达84.35%，经营活动盈利性降低。经营资产周转率1.01次，较2022半年报减少0.14次，降幅为11.99%，经营资产周转效率有所恶化。