汽车行业11月报：新能源汽车累计产销超2022年全年 多个品牌刷新多项记录

投资要点: 1.板块行情回顾 华为汽车系列、长安深蓝、吉利银河系列等新车型订单、销量超预期,带动乘用车和零部件板块实现正收益。本周期(10 月12 日-11 月13 日)A股市场整体震荡,汽车(申万)实现涨幅5.51%,排名第4,领先沪深300(-1.82%)7.33pct,指数近一月运行于近三年PE/PB-Band 的低估值区域。 细分板块全部实现上涨,乘用车继上一周期(+8.97%)继续上涨,排名居前(+12.78%),零部件(+5.79%)和商用车(+2.68%)次之;相关概念板块中,智能汽车微涨(+0.97%),锂电池(-1.77%)继续调整。 2.产销数据情况 总产销:同比均实现两位数以上增长,商用车产销持续改善。10 月,汽车产销289.1 万辆/285.3 万辆,同比+11.2%/+13.9%,环比+1.5%/-0.2%。1-10 月,汽车累计产销2401.6 万辆/2396.7 万辆,同比+7.3%/+9.1%,较1-9 月+0.7pct/+0.9pct。分车型来看,10 月,乘用车产销251.3 万辆/248.8 万辆,环比+0.7%/+0.02%,同比+7.7%/+11.5%;1-10 月,乘用车累计产销2073.1 万辆/2066.4 万辆,同比+6%/+7.5%。10 月,商用车产销37.8 万辆/36.5 万辆,环比+6.9%/-1.7%,同比+42.7%/+33.4%;1-10 月,累计产销328.6 万辆/330.3 万辆,同比+22.1/+19.8%,增速较1-9 月+4.1pct/+3.4pct。 出口:继续创新高,上汽、奇瑞月度出口近10 万辆。10 月,汽车出口48.8万辆,同比+44.4%,环比+9.9%。1-10 月,汽车累计出口392.2 万辆,同比+59.7%;其中乘用车出口330.6 万辆,同比+67.3%,商用车出口61.6万辆,同比+28.3%;传统燃油汽车出口292.7 万辆,同比+49.6%,新能源汽车出口99.5 万辆,同比+99.1%。分车企来看,10 月,上汽集团出口达10 万辆,排名保持第一;奇瑞出口9.4 万辆,排名第二;吉利出口4.7 万辆,环比+37.7%;比亚迪出口3.1 万辆,同比增长4.4 倍。 新能源汽车:前10 月累计产销超2022 年全年,多个品牌刷新多项记录。 1-10 月,累计产销735.2 万辆/728 万辆,同比+33.9%/+37.8%,超过2022年全年(705.8 万辆/688.7 万辆)。10 月,比亚迪零售258011 辆,前10 月累计突破200 万辆;理想创新高突破4 万辆;小鹏汽车创新高突破2 万辆; 问界新M7 交付10547 辆,新M9 预售订单已破2.5 万辆;吉利零售近6万辆,其中极氪交付1.3 万辆;零跑汽车交付18202 辆,创历史新高。 3.相关产业链情况 动力电池:月度装车量近40 GWh 创年内新高,宁德时代市场份额环比回升。10 月,我国动力电池装车39.2GWh,同比+28.3%,环比+7.6%;三元/LFP 电池装车12.3GWh(占比31.4%,较9 月-2.2pct)/26.8GWh(占比68.5%,较9 月+2.1pct),同比+14.0%/+36.4%,环比+0.8%/+10.9%。 1-10 月,动力电池累计装车294.9GWh,同比+31.5%,较1-9 月-0.5pct;其中,三元/LFP 电池累计装车93.9GWh(占比31.8%)/ 200.7GWh(占比68.1%),同比+6.7%/+47.6%。宁德时代10 月装车16.78GWh,市场份额42.81%,较9 月+3.40 pct。 充电桩:公共桩建设回归月度均值水平,车桩比相较9 月提高。10 月,公共充电桩新增6.3 万台,私人充电桩新增24.9 万台,充电桩总体新增31.2万台,环比9 月少增12.2 万台;1-10 月,充电桩累计新增274.4 万台,其中公共充电桩新增72.9 万台,私人充电桩新增201.5 万台;车桩比为2.65: 1,较9 月提高(2.58)。截至2023 年10 月,全国充电桩累计数量达到795.4 万台,同比+68.9%,较8 月-1.4pct。 上游价格:隔膜价格稳定,其他材料、锂盐、开工率等延续下滑。本周期(10 月12 日-11 月13 日),碳酸锂、氢氧化锂(粗颗粒)价格延续下跌态势,三元/磷酸铁锂正极材料价格走势与其基本一致;隔膜价格二季度末以来保持稳定;三元前驱体、电解液、负极材料、硫酸镍和硫酸钴、三元/磷酸铁锂电芯价格,以及正/负极材料开工率、铜铝箔加工费等均下滑。 4.投资建议 至年底车市有望继续增长,看好车型储备丰富、具备品牌力和产品力的自主品牌龙头。10 月以来,各地政府推出扩大汽车消费、汽车购置补贴、落实推广公共/公务用车使用新能源汽车,以及支持充电基础设施建设等政策,继续为汽车、新能源汽车销量增长创造良好环境。同时,涵盖轿车、SUV、MPV 的多款新车型将在11 月广州车展和年底前上市,且至年底、节前厂家冲量,终端零售折扣预计将加大,因此预计车市11 月、12 月将延续增长态势。 看好转型快、壁垒高的新能源汽车产业链零部件龙头。国内新能源汽车新平台、新车型推出节奏明显提速,对零部件企业技术快速迭代要求提高,且在降价潮下,零部件企业面临降本压力。看好已经参与到特斯拉、比亚迪、华为智选车,以及头部新势力产业链的具备技术壁垒、规模优势和资源优势的龙头公司。 风险提示:宏观经济复苏不及预期;政策落地不及预期;产能利用率不及预期;市场竞争加剧;原材料价格波动;技术路线变革。
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