交通运输行业周报：“双11”快递量同比增长超25% 中通23Q3经调整净利润同比增长25%

　　投资要点
　　本周交通运输行业行情回顾
　　1）在30 个中信一级行业中，本周（11 月13 日-11 月17 日），交通运输行业累计涨跌幅为 +0.40%，位列第20 位；沪深300 指数涨跌幅为-0.51%。
　　2）在285 个中信三级行业中，本周（11 月13 日-11 月17 日）板块累计涨跌幅：
　　航空（+2.29%）、快递（+1.07%）、物流综合（+0.63%）、机场（+0.20%）、航运（-0.20%）、港口（-0.21%）、铁路 （-0.55%）、公路（-1.28%）。
　　3）境外市场：11 月17 日，香港恒生指数收17454.19 点，本周涨跌幅为+0.16%，道琼斯工业指数收34947.28 点，本周涨跌幅为+1.77%。
　　4）油价及汇率情况：截至11 月17 日，ICE 布油收盘报价80.62 元，美元兑离岸人民币收盘报价7.2176；11 月13 日至11 月17 日，ICE 布油涨跌幅为-2.52%，美元兑离岸人民币涨跌幅为-1.03%。
　　行业重点事件：
　　1）“双11”期间（11 月1 日-11 月16 日）全国快递业务量77.67 亿件，同比增长超过25%
　　国家邮政局监测数据显示，今年“双11”期间（11 月1 日～16 日），全国邮政、快递企业累计揽收快递包裹约77.67 亿件，同比增长25.7%；累计投递快递包裹约75.09 亿件，同比增长30.9%。
　　受电商平台促销模式和节奏变化影响，今年的“双11”业务旺季呈现出两个高峰的特点，分别出现在11 月1 日和11 月11 日，有效化解了以往单个高峰的压力，使得行业运行更加平稳。
　　2）中通发布2023 年Q3 财报，调整后净利润同比增长 25.0%23Q3 公司实现营业收入90.8 亿元，同比+1.5%，实现净利润23.5 亿元，同比+24.0%，资本支出13 亿元。23Q3 快递完成量75.2 亿件，同比+18.1%，高于行业1.4pct，市场份额提升至22.4%，同比+0.3pct，环比-1.1pct。
　　公司表示鉴于以价换量的非理性竞争对行业整体盈利水平的侵蚀，中通原本全年增长 1.5 个百分点的市场份额目标已经不合理。但仍然维持全年业务量达到292.7 亿至 302.4 亿件的区间的指引，同比增长为 20% 至 24%。
　　3）圆通、申通、顺丰发布10 月经营数据
　　10 月圆通 /申通/顺丰分别完成业务量18.85/16.77/9.51 亿件， 同比变动+19.14%/+34.08%/15.41%（不含丰网）；圆通/申通/顺丰分别实现快递业务收入44.93/35.45/154.68 亿元，同比变动+12.47%/+16.88%/11.80%（不含丰网）；10 月圆通/申通/顺丰单票收入分别为2.38/2.11/16.26 元，同比变动-5.59%/-13.17%/-3.16%（不含丰网）。
　　4）招商轮船：子公司签订8 份船舶订造协议
　　11 月13 日，公司发布公告，通过下属全资子公司与关联方招商工业签署8 份《船舶订造协议》，订造2 艘82,000 载重吨干散货船、2 艘62,000 载重吨多用途船舶；同时，行使买方订单选择权，订造4 艘甲醇双燃料PCTC；上述8 份船舶订造协议总价5.08 亿美元。
　　行业观点更新：
　　航空：供给端增速确定性下台阶，航空大周期业绩拐点已现。中长期看，航空供给未来3 年增速显著下降，并且波音、空客相继出现产能问题，产能瓶颈带动供给增速确定性下台阶。中短期看，经济和油、汇三重压力都出现边际改善（万亿国债带动经济预期回暖，油价高位调整，汇率短期维持）。且三大航、华夏航空发布2023年三季报，均实现大幅扭亏为盈，其中三大航Q3盈利已超过19Q3、东航单季盈利创历史新高，证明了在弱复苏下的盈利能力。
　　油运：供需差奠定周期上行基础，旺季渐进运价有望持续上涨。本周BDTI 指数平均为1342，环比-5.5%，BCTI 指数平均为807，环比+1.8%，供给短期刚性短缺下，需求波动带动运价震荡，随着旺季渐进运价有望持续上涨，关注后续产油国产量、油价及相关政策变化。
　　内贸集运：运价持续上行，期待旺季量价齐升。截至11 月10 日最新PDCI 指数达1192 点，环比+0.93%，内贸集运运价指数小幅震荡，最新运价较8 月最低指数回升21.6%，受益于东北区域粮食运量提升，运价持续回暖，随着内贸集运市场旺季渐近，量价有望持续回升。
　　干散货航运：BDI 指数震荡上行。本周BDI 指数平均为1717 点，环比+9.3%，分船型看，本周BCI 平均指数环比+8.6%，BPI 平均指数环比+15.1%，BSI 平均指数环比+4.4%，BHSI 平均指数小幅下降2.9%。
　　投资建议
　　航空机场：基于预期弹性空间、业绩兑现确定度，推荐吉祥航空/春秋航空/中国国航/南方航空。
　　内贸集运：推荐中谷物流：内贸集装箱运输行业龙头，散改集&多式联运打开赛道成长空间，内贸竞争格局优化及运力供给短缺为运价提供支撑，随着大船订单交付，公司市场份额有望提升，新船进一步提升公司成本竞争力。
　　油运：行业供给确定性放缓，随着炼厂集中检修完成、传统旺季即将到来，我们继续看好下半年运价持续上行，推荐中远海能、招商轮船、招商南油。
　　快递：重视龙头长期价值，顺周期下顺丰控股有望率先受益。2023 年经济弱复苏下，快递量增速将逐步恢复，头部企业竞争将加速行业集中，业绩不确定性或将提升。中长期来看，快递行业规模经济显著，行业将回归良性竞争。建议关注顺丰控股（公司作为快递物流龙头，时效业务盈利回升、大件快运业务利润提升叠加新业务持续改善节奏均有望超预期，顺周期背景下有望率先受益）、中通快递（行业龙头地位稳健，份额不断创新高）、圆通速递（单票盈利领先改善，关注后续数字化建设深入）、申通快递（产能继续提升，件量增速持续领跑行业）、韵达股份（件量增速明显改善）。
　　风险提示：行业需求不及预期，油价、汇率大幅波动、地缘政治风险等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。