交通运输行业专题：当前红海局势对航运影响几何

　　复盘红海局势时间线
　　受红海事件影响，船公司在复航与绕行之间反复摇摆，对于全球集装箱航运业和供应链造成的不确定性增加。2024年1月5日，丹麦航运巨头马士基宣布，在可预见的未来，公司所有船只将不再通过红海，并警告客户做好严重的供应链中断准备。马士基表示暂停红海/苏伊士的航行是为了给客户提供更高的稳定性和可预测性，尽管这会导致一些延误。
如何影响全球航运业
　　集运——打破系统循环的后果
　　集装箱班轮运输特征：
　　集装箱货物是指以集装箱为单元积载设备而投入运输的货物，其中最适合集装箱运输的货物为日常消费品和工业产成品。
　　公交化运营模式，全球集装箱运输航线可以分为干线、次干线和区域内航线。干线主要是指，远东-欧洲/地中海，远东-美西/美东、北大西洋航线、南美-欧洲航线。干线运输链条和时间往往较长，以上海-鹿特丹的航线为例，单程约11300海里，需要30-35天
季节性明显，以中国出口集装箱运输为例，7-10月份为传统的出口旺季，订单、生产、订舱、运输、库存、零售等周期较长。
　　37规律，从船公司视角来看,长协价格比例占到了70%，即期市场占30%，主要客户是大型贸易商、零售商，大型制造商，大型无船承运人(一级货代)；从贸易模式角度来看，出口FOB（离岸价）占到了70%，真正由卖方预付的只有30%——为什么要关注欧美需求的原因。
　　复盘疫情期间全球集装箱航运与供应链中断的情形——三重牛鞭效应的结果。
　　牛鞭效应1：新冠疫情——船员管理严格——适航船员大幅减少——船舶有效供给降低——“一舱难求”
　　牛鞭效应2：新冠疫情——码头工人、集卡司机减少——无法有效集输港，集装箱大量堆积——“一箱难求”
　　牛鞭效应3：全球化背景下，跨国企业全球采购模式——担心“缺货”——大量补充订单——“需求虚增”
红海局势是否会复刻疫情的轨迹？——当下已发生的牛鞭效应
　　船舶绕行——（运距）运输时间增长——叠加船公司空班绕行——船舶有效供给降低——“一舱难求”
　　船舶绕行——回程（运距）运输时间增长——集装箱周转率下降——国内箱体紧张（集装箱进出口比例=1:2 ）——“一箱难求”
　　根据马士基消息，当下全球12%的集装箱运力已绕行好望角，且这一比例还将继续上升。由于绕航产生的航程的拉长导致空箱不能及时到位，箱况紧张已初见端倪，各大船公司纷纷调整并缩短免用箱期。如果红海局势持续，预计1月中下旬起将出现更为严重的缺箱情况。
　　油运——存在风险外溢的可能
　　从我国进口油品的结构来看，红海危机与苏伊士运河对我国进口航线影响有限。中东海湾产油国至我国的航线往往是通过霍尔木兹海峡，不涉及红海。俄罗斯至印度、远东的油品贸易可能受影响相对较为有限。对于我国进口油轮的重要航线：中东湾拉斯坦努拉—中国宁波(CT1)、西非马隆格/杰诺-中国宁波(CT2)航线基本不受影响。
　　对于我国油品进口的影响：可能因中东-欧洲航线等绕行造成全球油运市场运力供给收紧的扩散性影响。
　　考虑苏伊士运河另一端的欧洲需求国的油品贸易受影响情况，从其主要的油品来源来看，苏伊士运河的影响较为分化：
　　以美国为例，从墨西哥湾主产区出发可以较为轻松的通过佛罗里达海峡进入北大西洋，最终到达对岸的欧洲国家；。
　　来自利比亚、尼日利亚、阿尔及利亚的油品也不需要通过苏伊士运河进入地中海；
　　但伊拉克、沙特、阿联酋等中东海湾地区的原油在运往欧洲时，不可避免地需要经过苏伊士运河；
　　潜在的发展情况：欧洲可能在短期内选择不需要经过苏伊士运河的国家。
　　俄罗斯至印度、远东的油品贸易可能受影响相对较为有限。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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