主动红利基金的表现与中证红利指数的差异

根据以上内容生成中文投资中的幸福感，常常是通过比较获得的。无论是家庭生活，还是股票投资，都可以通过与他人对比来获取幸福感。比如，当自家孩子没考上市重点高中，而比较对象的孩子连普通高中都没考上时，失落感就会消失；当年终奖比去年少，但听说朋友公司的工资要推迟发放时，心中会涌起一丝窃喜。在投资中，也是如此。如果今年赚得比去年多，或者亏得比别人少，年终时会感到喜悦；如果自己亏损了一些，但听说朋友们亏得更多，心情也会愉悦起来。幸福感来源于各种比较！为什么近年来人们突然开始追捧红利指数和高股息资产？其实也是经过比较之后得出的结论，人们内心渴望追求长期较为确定的收益。根据Wind数据显示，2021年到2023年期间，沪深300指数下跌了34.16%，普通股票型基金指数和偏股混合型基金指数下跌了22.4%。然而，同期中证红利全收益指数上涨了25.22%，叠加低波动因子的中证红利低波动全收益指数上涨了35.08%。一方面是在疲弱市场中亏损严重，另一方面是在逆势中赚得可观。在绝望中，人们更渴望实实在在的幸福！股息率的计算公式是“现金分红总额/总市值”，或者变换为“分红率/市盈率”。可以看出，股息率高的公司通常具备稳定的现金流，同时估值也相对较低，符合价值投资的特征。红利指数筛选出股息率较高的成分股，本质上是一种低估值的盈利驱动投资策略，人们追求长期较为确定性的收益。既然红利策略行之有效，为什么主动红利基金却受关注较少呢？难道主动型红利基金的整体表现真的不如红利指数吗？根据司令的筛选，市场中共有54只近三年有业绩数据的主动红利基金，有41只近五年有业绩数据的主动红利基金。Wind统计发现，近三年，“主动红利”平均收益率为-20.63%，而中证红利全收益指数上涨了26.15%；近五年，“主动红利”平均收益率为64.55%，中证红利全收益指数上涨了63.76%。可见，在近三年的弱市中，“被动红利”表现较好，而在2019年之后，穿越牛熊市之后，“主动红利”整体回报甚至略好于“被动红利”。以上现象到底是什么原因造成的呢？接下来，司令通过对表现较好的几只主动红利基金与中证红利指数的对比，试图发现彼此的差异和超额收益的来源。其中，金鹰红利混合A近三年收益率为80.20%，近五年收益率为141.73%，大幅领先于中证红利指数。从行业配置上看，该基金能够抓住市场热门题材，行业变化较大。同时，在前十大重仓股中，该基金也有表现较好的个股。长盛量化红利混合A近三年收益率为19.62%，略逊于中证红利指数。而近五年收益率为117.62%，大幅领先于中证红利指数。从行业配置和前十大重仓股的表现来看，该基金有较明显的周期性行业特征。中欧红利优享混合A近三年收益率为11.26%，稍落后于中证红利指数。近五年收益率为100.48%，大幅领先于中证红利指数。从行业配置和前十大重仓股的表现来看，该基金以周期性行业为主，少量兼顾市场题材。综上所述，在一个完整的牛熊周期背景下，想要长期战胜中证红利指数，至少需要具备以下两种能力之一：一方面是对权重行业变化敏感，并具备自下而上的选股能力；另一方面是抓住高股息特征的周期性行业，并筛选出个股的阿尔法超额收益。在弱市中，市场更追求确定性的收益，而周期性行业往往具备高股息特征，因此近三年主动红利整体表现不如中证红利指数。以上是根据司令整理的数据得出的结论。投资有风险，购买前请仔细阅读相关法律文件，并选择适合自己的产品。