量化规模受抑，A股上涨

本周A股震荡后有所上涨，上证综指一周累计涨0.74%至3027.02点。其余主要股指涨幅更大，深综指、创业板综指、科创50指数周涨幅分别为3.33%、3.86%、6.67%，北证50指数全周上涨5.44%。

股指最大震荡发生在周三，当天市场因一些与量化交易相关的传言而大跌，且成交很突兀地放量，但其后在管理层及时澄清的背景下再度上攻且收回了失地。就管理层释出的消息来看，可以预期未来各类杠杆规模可能下降，与其相关的股市异常波动将少一些，个人觉得至少会有利于那些“相对更厌倦高波动率”的投资者，从而有可能带来更多增量资金，所以由这个意义看应对市场构成些支撑。

多数风险偏好度较低的投资者，可能会讨厌一个经常出现不明就里式的剧烈波动的市场，本能上会希望市场在更多的时段内是理性的，可分析的；虽然非理性、无法分析的涨跌总是难免，但肯定希望越少越好。这次量化调仓所造成微盘股下跌也正是这种情况，至少在那段时期内理性投资者对小盘股、微盘股基本面分析几乎都是无效的。也就是说，过度的量化交易的确增加了市场非理性波动，进而损及市场吸引力，所以管理层抑制其规模便完全可理解了。

综上，现在基本上可肯定地说，未来量化交易对市场带来的额外扰动应已可忽略，所以投资者完全有理由应将精力重新回归至基本面上，注意力也不必过多停留在交易层面上了，所以应轻松多了。在选股方面，稳键型或分析能力一般的投资者可考虑参与些蓝筹股价值发掘式的投资，激进型或行业知识相对充分的投资者也可参与些热门行业个股炒作，甚至可适度参与题材股炒作，比如就现阶段来看，消费电子领域应该是个可关注板块。

周五统计局公布的中国2月制造业采购经理人指数（PMI）为49.1，低于1月的49.2，但符合预期；2月份非制造业PMI商务活动指数为51.4，高于1月的50.7，也高于预期的51.2。稍后些公布的2月财新制造业PMI由1月的50.8升至50.9，优于预期的50.6。

虽然有春节因素，但上述数据还是相对平稳的，所以对市场的影响就不太大了。接下来两周会有更多2月经济指标公布，投资者不妨继续观察。

未来几天备受瞩目的全国两会就将召开，通常这个时段各类消息呈多发状态，且很可能今年经济增长目标也会明朗。投资者可重点关注两会期间与扩内需、深化改革、扶持民企、可持续及高质量发展等相关的提案与讨论。

外围市场应该也应关注。2月份北向资金整体流入，应该已展现出比较积极的信号，未来该趋势能否延续除主要与我们中国经济及政策面变化相关外，也会与外围情况相关。

下周美国将公布2月非农就业数据，投资者宜重点关注。未来美国的就业率、物价类指标无论如何变化，应该不会改变3月“不降息”局面，但应该会影响其后月份的降息时点。

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封面图片来源：视觉中国(000681)-VCG211101835839