上线近一年交易活跃 “北向互换通”迎功能优化

证券时报记者 贺觉渊

5月13日，中国人民银行、香港证券及期货事务监察委员会、香港金融管理局在充分总结内地与香港利率互换市场互联互通合作（以下简称“互换通”）运行经验、认真听取境内外投资者意见建议的基础上，支持“互换通”机制安排进一步优化，丰富产品类型，完善配套功能。

2023年5月15日，“互换通”正式上线。截至2024年4月末，20家境内报价商与58家境外投资者，累计达成人民币利率互换交易3600多笔，名义本金总额约1.77万亿元，日均成交名义本金约76亿元，按月计算的日均成交名义本金增长近3倍，从上线首月日均约30亿元增至2024年4月日均120亿元以上，为境内外投资者开展人民币资产配置提供了便利、高效的风险管理工具。

“‘互换通’受到广泛欢迎和关注，主要得益于其可以大幅提升交易效率、降低交易和清算成本，让持有债券等人民币资产的境外投资者可以更好地实现头寸风险管理的目标。”中银香港全球市场部总经理朱璟对证券时报记者说。

多位“互换通”首批报价商有关负责人对记者表示，“互换通”启动以来，境外机构投资者可以更加便捷直接触及全球最大的衍生品市场之一。在过去一年里，境外投资者对“互换通”反馈积极、交易活跃。

5月13日，经中国人民银行批准同意，全国银行间同业拆借中心、银行间市场清算所股份有限公司和香港场外结算有限公司将于2024年5月20日，联合推出“北向互换通”业务优化功能。新增“北向互换通”合约压缩功能，新增历史起息合约和IMM（国际货币市场）合约。同时，继续对“北向互换通”下境内外机构的利率互换交易手续费进行全额减免。

对于本次“北向互换通”优化功能并继续全额减免交易手续费，多位业内人士对记者表示，一系列优化举措的推出有利于境外投资者更有效地管理现金流、在交易中提高保证金的使用效率，以及加强境外投资者参与内地银行间利率互换市场的便利性。

中信证券固定收益部总经理陈志明向记者指出，历史起息合约和合约压缩是两项配套功能，旨在为双方参与机构提供利率互换合约提前终止服务，预期将极大提高境外参与者的参与热情。IMM合约是在境外利率互换市场主流的交易品种，一方面IMM合约起息日固定，有助于投资者管理定盘利率风险，更好地开展各种投资策略和管理利率风险；另一方面，国际投资者可以使用相同IMM日期的不同利率互换合约开展各国利率之间的宏观对冲交易，更好地满足全球投资者的需求。

汇丰银行（中国）有限公司副行长兼资本市场及证券服务部联席总监张劲秋对记者表示，随着一系列优化功能上线，预计境外投资者的交易积极性和活跃度将进一步提升，这也有助于吸引更多境外投资者特别是长期资金投资债券市场。

三部门指出，内地与香港监管机构将指导两地金融市场基础设施机构，继续稳妥有序推进“互换通”业务合作，持续完善各项机制安排，助力稳步扩大中国金融市场对外开放，巩固提升香港国际金融中心地位。