和讯研究员张效臣：实现“业绩+分红+股价上涨”戴维斯双击？ 一定具有周期性

　　日前，新“国九条”正式发布。其中，明确要强化上市公司现金分红监管，推动一年多次分红。新“国九条”指出，要对多年未分红或分红比例偏低的公司，限制大股东减持、实施风险警示。加大对分红优质公司的激励力度，多措并举推动提高股息率。增强分红稳定性、持续性和可预期性，推动一年多次分红、预分红、春节前分红。

　　2023年报数据显示，78.4%的上市公司实现盈利，51.4%的公司净利润同比增长；共3635家公司宣告2023年年报现金分红，家数占比70.9%，共宣告现金分红两万亿元，家数、金额均创历史新高。

　　两万亿现金分红，这对于A股上市公司公司投资者来说是头一遭。未来通过股票分红是否成为投资者赚钱的一个重要途径？和讯投研中心研究员张效臣在和讯财经开展的“2万亿分红史无前例，A股开启慢牛行情？”的主题讨论中分析认为，我国资本市场成立30年以来，投资者在股市中都是靠赚取差价来实现收益，而此次新“国九条”中重点强调现金分红对于资本市场是一个很大的变革。

　　”近两年来，为什么我国A股持续在3000点左右徘徊？为什么A股走不出像国外市场的慢牛，甚至是长牛市场？主要是由于我国与其他国家的投资者的结构属性不一样所致。”张效臣分析认为，”A股市场的散户比重非常大，而国外的市场已经完成了去散户化的过程。“

　　事实上，我国也在不断尝试去散户化。监管要求，在6月30日之前，公募基金需按照要求调降佣金费率，即被动股票型基金产品交易佣金费率不得超过万分之2.62；其他类型则不得超过万分之5.24。监管还指出，未来，交易佣金费率标准将适时动态调整。

　　张效臣分析认为，无论是新“国九条”中的现金分红，还是公募基金被要求调降佣金费率等，都是监管鼓励投资者能够有机构化的投资思维，鼓励投资者有一个长线化的投资思维，这才是最重要的。

　　2023年财报显示，沪深上市公司共同实现营业收入72.6万亿元，同比增长0.9%。净利润是5.3万亿，同比下降了1.3%。其中，78.4%的上市公司实现盈利，51.4%的公司净利润同比增长。

　　从细分行业来看，2023年，随着旅游出行加快复苏，交通运输业上市公司业绩持续回暖，净利润同比增长65.6%。酒店餐饮和旅游业扭亏为盈，分别盈利17.9亿元、17.2亿元，已恢复至疫情前的约八成（77.9%）和六成（58.3%）。美容护理、服装家纺净利润同比分别增长45.2%和60.3%；汽车等耐用品销售稳步修复，净利润同比增长47.7%；食品饮料净利润增长16.9%，整体保持稳健。

　　“既然上市公司实现盈利，为什么不给投资者分红？从整个分红角度来看，投资者还需要降低一下预期，上市公司业绩高增长的趋势是否可持续，其实未必见得，2023年上市公司的业绩高增长，主要是2022年的基数太低了。”张效臣认为，“上市公司持续分红对于投资者来说，首先投资者将跑赢存款，此外，如果投资者还想去赚公司在成长过程中的收益的话，可以重点关注这些行业相对应的ETF品种，这也是一种非常好的投资选择”。

　　如何挖掘好的投资标的？张效臣认为，上市公司想分红的前提条件是其业绩增长，业绩增长又能带动公司股价的上涨，这也就是所谓的“戴维斯”双击，然而实现“戴维斯”双击，是具有周期性的。如果投资者追求稳定收益的话，可以重点关注民生类板块的投资机会，如煤炭、电力，如果投资者具有择时能力的话，也可以关注一些周期性行业的投资机会，如低估值的矿、有色金属等。

　　此外，行业的未来要看研发的投入，甚至新质生产力，只有创新才能赋予行业的发展动能。张效臣分析认为，上市公司加大研发投入，是提升更笨生产力的一个重要所示。从宏观角度来看，目前我国经济已经发展到了这样一个重要节点，我国的生产力怎么样才能够继续往上提升，那就一定要靠科技的进步，科技的进步才能带动我国生产力的提升，包括无人驾驶、商业航天等领域。

　　因此，处于无人驾驶、商业航天等赛道领域的公司，需要将部分利润继续拿来搞研发，这样他们才能跟得上整个时代的发展趋势。如果这些公司在技术方面实现了突破的话，那么将会给公司带来特别大的利润。