银行板块年内领涨A股 机构继续看好后市价值

证券时报记者 黄翔

2024年以来，A股银行板块迎来一轮估值修复，截至目前，板块指数达到2021年年初以来的新高。今年上半年，以银行、煤炭为代表的低估值、高股息板块表现亮眼。券商机构分析认为，结合基本面、股息率和估值因素，继续看好银行板块配置价值。

Wind数据显示，截至5月31日，申万银行板块累计涨幅19.65%，超过沪深300指数的5.32%，领跑各行业板块。银行子板块中，城商行涨幅居首，上涨21.25%；农商行次之，涨幅19.98%；股份制银行上涨19.03%；国有大型银行上涨15.35%。

从个股来看，南京银行(601009)、成都银行(601838)年内涨幅超40%，常熟银行(601128)、沪农商行、中信银行(601998)、杭州银行(600926)、上海银行(601229)、北京银行(601169)、齐鲁银行、渝农商行，均涨超20%。

此轮银行板块的反弹，其中一方面因素源于基本面的支撑。据年报披露，2023年，A股42家银行中有37家银行净利润同比增长，其中有14家银行实现两位数增长，占比近四成。从净利润增速来看，区域性中小银行表现亮眼，14家实现两位数增幅的银行包括7家城商行、6家农商行和1家股份行。值得注意的是，城商行在业绩上的表现，也正对应了其在板块涨幅上领涨于其他银行子板块。

另一方面，今年年初以来，A股市场风格向高股息低波动行业转换，使得银行股显著跑出超额收益。据Wind数据，截至5月31日，银行（申万）市净率（整体法）仅为0.5倍，整体估值水平较低。在42家A股上市银行中，超六成市净率低于0.6倍。

“价值洼地”效应下，年内银行股获得了汇金公司、险资、资管资金、公募基金等多路资金密集加仓。以汇金公司对工商银行(601398)、农业银行(601288)、中国银行(601988)、建设银行(601939)四大国有银行的增持为例，综合四大行今年4月12日公告，截至4月10日，共计获得汇金公司增持股份达10.89亿股，以区间均价计算，斥资合计约48.2亿元。

除汇金公司之外，社保基金、险资、QFII等对银行股加仓超过70亿元。此外，据兴业证券(601377)研报，公募基金中普通股票型、偏股混合型、灵活配置型、平衡混合型四类产品一季度十大重仓股累计持有A股银行市值达389亿元，较去年四季度的325亿元提升近20%，持仓比例达2.23%，环比增长0.46个百分点。

高股息率是银行股另一大优势。据统计，近12个月银行股平均股息率约为4.56%，大幅好于银行理财，其中超四成银行股息率高于5%。

今年，在新“国九条”强化上市公司现金分红监管的要求下，上市银行也积极响应，多家银行现金分红比例较上一年有所提升。同时，多家上市银行积极响应，拟进行中期分红。

5月30日晚，邮储银行发布的董事会决议公告显示，董事会审议通过相关议案，将在2024年半年度具有可供分配利润的条件下，拟实施2024年度中期分红派息，中期股利总额占2024年半年度合并报表口径下归属于银行股东净利润的比例不高于30%。

截至目前，工行、农行、中行、建行、交行、邮储银行六家大行已悉数官宣拟进行中期分红。除了国有大行，亦有多家城农商行有中期分红计划。如，上海银行、苏州银行(002966)、兰州银行、南京银行、江苏银行(600919)、紫金银行(601860)、沪农商行等也已透露拟进行中期分红。

业内人士认为，银行股长期以来都是高分红标杆板块，实施中期分红将进一步提升高股息红利价值，同时中期分红有利于投资者更稳定、长期持有红利型银行股，进而支撑股价持续上涨。

开源证券表示，2024年初受信贷投放放缓，叠加高息揽储现象持续存在，银行经营压力仍存。未来地方政府债及特别国债发行将缓解银行资产荒，同时撬动信贷配套融资，监管亦对资金空转现象严格监管，限制高息揽储行为，政策加持下银行经营环境或边际好转。

“需要警惕的是，银行存量涉房业务风险仍在持续暴露阶段，以经营贷置换按揭存量业务风险仍存。”该券商表示，目前“低估值+高股息”策略仍有效，此外区域景气度高、资产负债结构和客群结构占优的银行将显示出更好的业绩韧性。

值得关注的是，近期在房地产市场“组合拳”之下，银行板块也有望得到助力。东方证券(600958)认为，5月以来地方政府专项债加速发行、特别国债启动发行等财政政策发力提速，放开限购、以旧换新等新一轮地产政策密集出台，降房贷利率、降首付、保障性住房再贷款等需求侧刺激政策加码，预期现阶段银行股由十年期国债收益率下行带动的红利策略交易转向财政、地产加码后的顺周期逻辑。