混凝土行业延续量价齐跌 西部建设上半年净利降超九成

8月19日盘后，西部建设(002302)（SZ002302，股价4.95元，市值62.49亿元）披露2024年半年报。2024年上半年，西部建设营收同比下降8.4%，归属于上市公司股东的净利润则同比下滑超过九成，盈利金额不足1000万元，为近7年中报中的最低值。

西部建设属于混凝土行业。近年来，受下游房地产开发投资继续下行等因素影响，混凝土行业景气度下降，企业利润空间持续收缩。

面对严峻挑战，西部建设谋求破局。公司在半年报中称：“高质量参与共建‘一带一路’，加快发展海外业务，海外区域混凝土产量、营业收入同比大幅增长。”

《每日经济新闻》记者注意到，从2024年半年报数据来看，印尼市场营收增长显著，同比增长664.52%。

印尼市场营收增600%

根据“中国混凝土网”数据，西部建设近年来稳居中国预拌混凝土行业第二位，为全国规模最大的专业预拌混凝土上市公司。

2024年半年报显示，西部建设以预拌混凝土生产为核心，辐射水泥、外加剂、商品砂浆、砂石骨料等业务。

从2024年上半年的业绩表现来看，公司实现营业收入98.97亿元，同比下降8.40%，归母净利润为562.88万元，同比下降96.59%。

实际上，自2022年中报开始，西部建设营收便出现负增长。其中2022年、2023年全年营收分别为248.97亿元和228.63亿元，分别同比下降7.69%和8.17%。2024年上半年净利润则为近7年中报中的最低值。

值得一提的是，分地域来看，相较于国内多数地区营收出现下滑，海外市场营收则大多呈现增长态势。其中，尤其是印尼地区业务营收增长最为显著，在2024年上半年实现营收1.28亿元，同比增长664.52%。

记者注意到，2023年8月，西部建设在官方微信公众号披露，海外公司印尼厂中标香港保利高印尼工厂项目和龙蟠科技(603906)旗下印尼锂源一期3万吨磷酸铁锂项目，还签下葛洲坝(600068)上西索凯抽水蓄能电站项目的18万吨水泥贸易合同。

针对海外市场情况，2024年8月20日，《每日经济新闻》记者以投资者身份电话咨询了西部建设证券部。其工作人员称，海外市场是公司目前大力发展的重点之一，公司大多是跟随中国建筑(601668)集团有限公司下属企业的步调，即由其在当地承接项目，公司供应混凝土产品等。

应收账款占比继续攀升

事实上，在西部建设业绩持续下降的背后，混凝土行业及其下游房地产行业也正面临下行局面，企业利润空间受到压缩。

西部建设在半年报中称，2024年上半年，受基础设施投资增速持续放缓、房地产开发投资继续下行等因素影响，国内混凝土行业整体延续量价齐跌的态势，需求总量持续萎缩，行业业绩同比均有明显下滑。

根据中国混凝土与水泥制品协会的数据，2024年上半年商品混凝土累计产量同比下降10.8%，规模以上混凝土与水泥制品工业主营业务收入比上年同期降低16.5%，利润总额比上年同期下降43.67%。

另一影响西部建设净利润的因素则是其信用减值损失金额较高。根据2024年半年报披露，2024年上半年，公司信用减值损失为7458.48万元，主要是应收账款。

值得关注的一点是，西部建设的应收账款占总资产比例较高。截至2024年上半年末，西部建设应收账款为265.69亿元，占总资产比例为73.04%，这一比重较2023年同期增加1.27个百分点。

针对应收账款相关问题，上述人士称，应收账款金额较高是行业内普遍存在的一个问题，虽然金额相对较高，但其实是一个滚动的过程。该人士进一步称，公司应收账款方结构较为安全，一部分来自实际控制人中国建筑集团有限公司下属企业，另一部分则来自资信背景较好的国央企，因此减值风险较低。（实习生张校毓对本文亦有贡献）

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