建筑材料行业：财政逆周期发力 看好板块机会

　　核心观点：
　　受地产需求较弱影响，建材基本面依然在左侧，当前行业“弱现实”仍然存在，但“弱预期”已在持续改善，随着中央持续稳地产，板块估值有望底部修复，行业基本面需等待地产销售好转，政策持续催化也有望带来地产企稳，看好建材板块机会。部分优质龙头企业仍表现出较强的经营韧性，如二手房和存量房翻新需求支撑下零售建材韧性强、周期建材龙头在底部仍有显著的超额利润。建议积极关注成长性较强、估值弹性大的消费建材板块，和盈利处于底部、有涨价催化的水泥龙头，以及玻纤龙头底部配置机会，和部分结构性景气赛道（出海、药玻等）。
　　地产需求仍然疲弱，政策端开始持续发力。消费建材长期需求稳定性好、行业集中度持续提升、竞争格局好的优质细分龙头中长期成长空间仍然很大。下游地产仍在寻底，新开工面积预计已回落至中期较低水平，等待销售企稳好转；核心龙头公司经营韧性强。看好三棵树、兔宝宝、北新建材、伟星新材、中国联塑、东鹏控股、东方雨虹，关注坚朗五金、箭牌家居、蒙娜丽莎、科顺股份、志特新材、王力安防。
　　水泥：需求环比增加，南方地区价格大幅推涨。据数字水泥网，截至2024 年10 月11 日，全国水泥均价402 元/吨，环比+16.33 元/吨，同比+41.33 元/吨；全国水泥出货率53.6%，环比+1.93pct，同比-8.6pct。
　　节后天气晴好，水泥市场需求环比增加，南方等地企业由于持续处于亏损状态，通过加大错峰生产和行业自律，大幅推涨价格，后期将会延续上涨态势。目前行业估值在历史底部，看好海螺水泥（A、H）和华新水泥（A、H），关注华润建材科技、上峰水泥、塔牌集团。
　　玻纤/碳基复材：玻纤价格维稳观望，电子纱出货稍好转。据卓创资讯，截至2024 年10 月11 日，2400tex 缠绕直接纱全国均价3665 元/吨，环比下跌0.14%，同比上涨9.56%，因节前个别厂高价取消，致本周均价有所下滑，近期各池窑厂库存较节前一周稍有增加；电子纱价格维稳，各池窑厂稳价出货为主，伴随旺季来临，价格存提涨预期；玻纤底部涨价、碳基复合材料景气度继续筑底，龙头公司领先明显，看好中国巨石、长海股份，重点关注中材科技、金博股份。
　　玻璃：浮法玻璃价格重心上移，光伏玻璃库存较节前稍增。据卓创资讯，截至10 月11 日，浮法玻璃均价1263 元/吨，环比+8.3%，同比-41.2%；库存约26.61 天，环比-5.56 天；2.0mm 镀膜面板主流订单价格12.5 元/平方米，环比持平，库存约37.35 天，环比+0.52 天。当前玻璃龙头估值处于偏低水平，看好旗滨集团、山东药玻、福莱特（A）、福莱特玻璃（H）、信义玻璃、信义光能，关注金晶科技、力诺特玻。
　　风险提示：宏观经济继续下行风险，货币房地产等政策大幅波动风险，行业新投产能超预期风险，原材料成本上涨过快风险等。
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