南山铝业：研发领先 目标价 5.22 元/股 买入

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【10 月 21 日，西部称南山铝业(600219.SH)有诸多亮点】西部指出，市场认为南山铝业是纯β品种，但该行认为公司研发费用领先全行业，重点产品汽车板和航空板有高技术壁垒。2023 年首次将稳定股东回报写进年报，资本开支高峰已过且账上现金储备充足，分红与回购齐发力。公司持续推进印尼中长期 100 万吨电解铝建设规划，建成后有望贡献业绩。2020 - 2023 年研发费用分别是行业平均的 454%、265%、261%、223%。给予 2024 年 1.21 倍 PB，目标价 5.22 元/股，首次覆盖，给予“买入”评级。