贝斯特(300580)：24Q3业绩符合预期 稳步推进丝杠多领域布局

事件：公司发布2024 年三季报，24Q1-3 实现营收10.4 亿元，同比+3.5%；实现归母净利润2.2 亿元，同比+7.1%；毛利率同增0.4pct 至34.9%，净利率同增0.6pct 至21.6%。单季度来看，24Q3 实现营收3.45亿元，同比-7.58%，环比-2.63%；实现归母净利润0.81 亿元，同比+0.97%，环比+8.86%。
业绩符合预期，盈利能力稳健微增。24Q1-3 公司营收及归母净利润均实现同比增长，尽管Q3 收入同环比均有小幅回落，但毛利率及净利率在当前复杂宏观环境下实现微增，彰显较强竞争力。随着行业逐步进入旺季，预计汽车零部件需求端将呈回升趋势，带动公司业绩维持稳健增长。
国内产能稳步爬坡，海外市场有序拓展。报告期内，安徽贝斯特产能加速爬坡，新品、新客户开拓持续推进，目前处于客户验厂认证阶段，新能车零部件业务布局持续夯实。此外，公司于海外布局的泰国公司已正式开工建设，助力公司国际化发展。
丝杠业务在工业母机、人形机器人、新能源汽车多领域持续推进，贡献新成长。凭借在工装夹具、智能装备、工业自动化集成等领域的技术优势和在汽车行业的生产管理体系优势，公司依托全资子公司宇华精机进行直线滚动功能部件的全面布局：工业母机方面，公司在报告期内与某知名机床商签订批量滚动交付订单，其中 C0 级丝杠副获得首批订单；新能源汽车方面，EMB 制动系统滚珠丝杠副完成首次客户交样；人形机器人方面，公司持续完善生产工艺布局并推进相关国产设备的合作开发，为25 年行星滚柱丝杠批量供货做好技术和设备储备。
投资建议：我们预计公司24-26 年分别实现营收15.38/19.06/22.58 亿元，实现归母净利润3.26/3.96/4.33 亿元，分别对应PE 26.0/21.3/19.5倍，维持“强烈推荐”评级。
风险提示：国际政治经济形势变化风险，汽车零部件竞争加剧风险，新品研发及送样进程不及预期风险
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