发挥资金蓄水池效能 财务公司助力企业穿越周期

证券时报记者 孙璐璐 秦燕玲

2022年至2024年，企业集团财务公司迎来转型发展的重要变革期，行业监管持续优化升级，核心是让财务公司回归服务集团的主业，强化内部金融服务属性，相应的对注册资本、流动性比例、贷款和票据业务集中度等监管考核指标提出更严格的要求。证券时报记者近日走访云南多家财务公司了解到，新规出台后，财务公司业务更聚焦保障企业集团日常流动性稳定，发挥资金蓄水池效能，提升全集团资金集约化管理。

尽管在外界看来，作为集团“内部银行”的财务公司在职能定位和业务范围等方面与外部商业银行有诸多重合，但多家接受采访的财务公司负责人认为，财务公司最大的优势在于更了解集团和所处行业的周期性特点，能够在外部金融机构“雨天收伞”的艰难时刻发挥逆周期的资金保障作用，缓释集团的流动性风险。在集团战略转型初期，在外部金融机构看不清、不敢投入的时候冲在前面，提供转型所需要的资金支持。

资金蓄水池助企穿越周期

“集团最困难的时候，资金调度是论月计、论日计。多亏有财务公司不断拓展同业市场和渠道，积极对接金融资源，才让我们没有发生一笔债务违约。”云天化(600096)集团董事长刘和兴称。

自2013年开始，在化肥产业周期下行的大环境下，云天化集团连续两年出现较大幅度亏损，加之2015年云南有企业发生违约，集团外部融资环境持续恶化，公开市场债券融资发行难度加剧，集团债券融资余额从超140亿元萎缩至不足15亿元，外部银行等金融机构的间接融资难度加大。

2013年10月成立的云天化财务公司被刘和兴称为“既生不逢时，又生逢其时”，成立不久就重任在肩，确保云天化集团资金链畅通成为当时的中心任务。据云天化财务公司董事长卢应双介绍，彼时财务公司通过转贴现、票据池等票据类业务及同业拆入、质押式回购等业务为集团高效率提供资金，其中最高年份累计为集团提供资金达134亿元。

“2013年至2017年，恰逢化肥产业低谷期，外部融资非常困难，但作为化肥行业的头部企业，要清楚这是行业周期性变化，我们可以渡过难关。”刘和兴称，经过多年观察，财务公司对资金紧缺型集团所发挥的价值和作用特别大，尤其是对周期性行业而言，财务公司可以发挥资金蓄水池逆周期调节作用，帮助企业跨越周期。

助力集团降低整体财务成本

熬过“寒冬”的云天化集团，现在的经营已实现质的飞跃，2024年1月至9月，云天化集团实现营业收入616.51亿元，利润总额47.92亿元。随着集团经营转好，提高资金使用效率，降低集团整体财务成本，成为云天化财务公司的新使命。

“过去几年财务公司的任务是保集团经营、保现金流，随着集团缓过劲来，现在财务公司的作用是助力集团调整债务结构，压降一年期以内的短期负债。”卢应双称，过去集团短期债务占比高达80%，目前已压降到不足40%；资产负债率从近90%降到66%左右。

通过强化集团的资金归集，提高资金使用效率，财务公司可以助力集团显著降低财务成本，这也是近年来不少大型集团资产负债率明显压降的一大原因。云南建投集团财务公司总经理赵宏武对记者表示，自2022年4月至今，公司加权平均贷款利率下降90个基点，预付款保函费用只有商业银行一半，免除全部支付结算相关的手续费。2022年至2023年累计减费让利1.23亿元，其中为成员单位节约利息支出9800余万元。通过减费让利，实实在在地惠及成员单位，有效降低集团总体财务成本。

作为重资产行业，成本管控是企业经营穿越周期的重中之重。昆明钢铁控股有限公司近年来通过信息化管理、绿色节能改造、强化资金归集等多种手段提升了资金周转率，这其中也离不开财务公司的金融支持。昆钢财务公司总经理王娟介绍，昆钢集团下属负责采购进口铁矿石的成员单位在进口铁矿石时，需向海关缴纳货物暂估价值对应的增值税保证金，该增值税保证金在海关沉淀周期约为6个月，导致资金使用效率不高。2022年，财务公司获得开展海关税款担保业务资质后，通过开立全国通用税款保函实现“先放后税”快速通关，极大地压缩了成员单位的时间成本和资金成本。截至目前，财务公司为成员单位进口铁矿石累计开立全国通用税款保函639.7万元。

支持集团转型发展

冲在前面

在走访化工、钢铁、建筑等不同行业财务公司过程中，每当谈及财务公司与外部商业银行的定位有何不同时，从业者给出的见解和答案较为一致。

“财务公司比实体产业更熟悉金融，比其他金融机构更熟悉实体产业。”赵宏武称，特别是在集团进入战略转型发展的初期，需要金融资源敢于“押注”新领域，在外部金融机构还在观望时，财务公司冲在前面，发挥杠杆撬动作用。

记者了解到，在传统基建项目趋于饱和、地方政府大力化解隐性债务的背景下，云南建投集团近年来聚焦内涵式发展，挖潜有效益投资，充分利用云南丰富的旅游资源，在文旅康养领域投资建设了一批有影响力的项目，其中以东风韵小镇最具代表性。目前该景区已成为云南著名的旅游网红“打卡”地。

据云南建投集团财务公司有关负责人介绍，该景区始建于2014年，前期受原股东自身实力等因素限制，景区建设不成体系，重要配套酒店项目迟迟无法施工。2018年底集团下属城乡投公司取得东风韵小镇的绝对控制权后，于2019年三季度正式启动酒店项目后续建设。

“当时项目受属地金融资源匮乏、新股东转型发展等客观因素影响，重启进度缓慢，无法按原计划组织施工。财务公司发挥内部金融机构优势，成立专班主动对接，制定融资方案。”上述负责人称，酒店行业具备一次投入、长期回报的特点，项目回款周期较长，为顺利推进项目建设，财务公司制定与项目现金流相匹配的合理还款期限，采用LPR定价方式，同时参考外部金融机构同品种、同期限的利率水平，以低于市场平均水平价格实现贷款投放。该做法为项目在后期与外部金融机构议价时，起到了关键参考作用。

随着供给侧结构性改革深入推进，云天化集团持续推动深化改革，逐渐走出困境。卢应双表示，为服务集团战略发展方向，财务公司不断加大对玻纤及复合材料板块的资金投放，利用比外部金融机构更熟悉集团产业与企业情况的比较优势，支持成员单位在高速发展期的资金需求。2019年至2023年累计为相关成员单位提供资金超33亿元，用于新产品研发、新项目建设以及补充流动资金。此外，随着集团国际化业务占比的不断提升，财务公司准备开展外币业务，强化集团外币资源的归集和使用效率。

刘和兴认为，国外一些大型企业迈向全球化竞争的过程中，财务公司作为企业集团的组成部分，能够在集团转型发展的关键时期发挥巨大的支持作用，实现集团价值最大化，助力中国企业参与国际竞争。

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