电力设备与新能源行业周报：光伏打响涨价减亏第一枪 风电中长期需求及盈利改善预期望上修

　　子行业周度核心观点：
　　光伏&储能：光伏产业链1 月淡季排产虽如期下行，但主链涨价第一枪却已打响，亏损深度和时长决定各环节“减亏”顺序，有效产能的过剩程度、以及产业链环节内部的成本曲线，则将决定“扭亏为盈”顺序和盈利修复弹性，重申看好主链中的电池片环节、以及辅材中的玻璃环节的头部公司。
　　风电：风能新春茶话会在京召开，CWEA 发布24 年装机及25/26 年需求展望，其中26 年预计陆风需求95-100GW，持平25 年需求，行业26 年需求预期有望上修；协会再提“反内卷”，我们认为盈利诉求与招标机制改革有望驱动价格回暖，重申对当前回调充分的头部整机企业的重点推荐。
　　电网：1）近日特高压催化不断，烟威、海阳辛安核电送出两项特高压工程获得核准，国家电网“±800kV/8GW”特高压柔性直流技术成果发布暨应用推进会召开，强调加快特高压柔直工程示范和产业化应用推广；2）国家发改委、能源局印发《电力系统调节能力优化专项行动实施方案（2025—2027 年）》，强调提升电网资源配置能力，明确虚拟电厂、微电网等可调节负荷参与电力运行调节，电网数字化、虚拟电厂、微电网建设有望持续推进。
　　氢能与燃料电池：政策加码打破氢车放量“顾虑”，行业将迎翻倍大年。车前期的放量限制主要体现在能源监管、应用场景、购置成本、基础设施等方面上，各类顾虑和不明确的政策下导致了行业出货的缓慢。但是，我们站在这个时间点上看，这些顾虑在重重政策的加码开始消散，或者说政策已经为燃料电池汽车2025 年的放量打下了坚实的基础。
　　重点把握燃料电池汽车放量下带来的系统、电堆、储氢瓶机遇。
　　本周重要行业事件：
　　光储风：发改委、能源局印发《电力系统调节能力优化专项行动实施方案（2025—2027 年）》；商务部就《光伏组件出口产品低碳评价要求》征求意见；光伏玻璃产线停产冷修范围继续扩大，1 月首周再减2800 吨日融；2025 中国风能新春茶话会在京举办；弘元绿能公告出售新疆棒状硅产能股权；阿特斯签署2GWh 英国储能系统大单；运达股份湛江风电总装百万千瓦智能制造中心正式投运。
　　电网：烟威、海阳辛安核电送出两项特高压工程获得核准；国家电网有限公司“±800kV/8GW”特高压柔性直流技术成果发布暨应用推进会召开；国家发展改革委、国家能源局印发《电力系统调节能力优化专项行动实施方案（2025—2027年）》；“疆电入渝”特高压工程重庆段贯通。
　　氢能与燃料电池：广州规划101 座加氢站；交通部加快制定氢气道路运输等标准，支撑构建氢全产业链标准体系；西藏首个氢能产业园项目开工建设；河南宣布氢能货车免收高速通行费；华电科工下线3300 标方+6000A 电密ALK 槽及500 标方+30000A 电密PEM 槽。
　　风险提示：政策调整、执行效果低于预期风险；产业链价格竞争激烈程度超预期风险。
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