邓志坚：2025年“债券牛”依旧延续，重点关注AI、金融和体育三大投资主题

　　1月11日，星展中国投资策略师邓志坚在2025年第一季展望及策略沟通会上分析认为，一季度的投资策略会随着政策进行调整，未来一段时间内继续看好美股，继续增持亚洲股票，债券以投资级别债券为主，也要增持黄金作为风险对冲。

　　具体来看，在美股方面，重点关注科技、通讯服务、医疗、金融、能源板块；亚洲股市方面，重点关注平台、互联网，保险，科技、软件，旅游，大型银行和新加坡REITs；投资级别债券方面， 重点关注A/BBB级，成熟市场国债、企业债，投资期限偏向于2-3年+7-10年的组合。

　　重点关注三大投资主题

　　在行业主题领域中，重点关注AI、金融和体育领域的投资。

　　具体来看，在AI领域，受行业产能提升和人工智能相关的企业资本支出提升等因素影响，邓志坚认为，投资者可以重点关注半导体（算力、储存、虚拟）、数据中心、软件（应用、系统）及网络安全等投资主题。

　　在金融领域，受减税提升金融业利润率，环球利率下降、融资需求增加、并增加息差收入，预期放宽监管等因素影响，投资者可以重点关注大型银行、资产管理、保险等投资主题。

　　此外，邓志坚还预计未来2032年整个相关体育产值将会突破到全球8600亿美元，建议投资者重点关注与体育有关的视频平台、互联网、通讯服务、体育用品和电竞等投资主题。

　　2025年“债券牛”依旧延续

　　“2024年中国债券市场确实是真的牛市，与美国债券市场比较而言，看起来更是牛市。”邓志坚表示，2025年债券市场的调整可能性不太大。一是环球利率都在下降，中国也采取积极的货币政策，且利率也在下降当中。利率下降对债券是有利的。如果债券以外的投资工具的派息可能还是比较高的时候，这会对债券需求形成分流。但是在美国没有太多可以做分流的，因为美国标普500指数成分股的平均派息大概只有1.8%，能源的平均派息大概在3%。

　　为什么美债这么有吸引力？他进一步解释称，因为美债十年期国债的利率为4.6%。在中国很多企业已经开始计划派息了，国家也相继出台了很多指导意见，要求企业派息。具体来看，很多国有企业都开始进行派息，尤其在大型银行。所以能不能形成对债券的分流呢？未来长期来看会分流但短期内不会，因为还没有更多的企业派息，或者派高息，现在停留的依然还是大型国有企业或者民营企业，对债券不利的因素短期内没有形成。

　　因此，短期来看债券利率会下降的担忧不太存在，而且中国对于债券需求依然还是比较大，不止是国内投资者，特别是国内的机构，甚至海外机构的需求也开始增加，而且这些机构不单只是私人企业，很多国家的央行也开始慢慢增持中国国债了。

【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱：news_center@staff.hexun.com