电子行业周报：中国芯片出口金额创历史新高 华为智能手机销量重回中国市场首位

市场行情回顾
过去一周（01.20-01.24），SW 电子指数上涨2.82%，板块整体跑赢沪深300 指数2.29 个百分点，从六大子板块来看，元件、消费电子、其他电子Ⅱ、光学光电子、半导体、电子化学品Ⅱ涨跌幅分别为6.96%、6.06%、5.79%、2.52%、0.87%、-0.07%。
核心观点
海关总署数据显示，2019-2024 年，我国集成电路出口额分别约为1015.78 亿美元、1166.02 亿美元、1537.89 亿美元、1539.18 亿美元、1359.73 亿美元、1594.99 亿美元（11351.6 亿人民币），2024 年我国集成电路出口额同比增长17.4%，创下历史新高。2024 年集成电路出口额破万亿这一表现是由多种因素共同作用的结果，据集微行业咨询业务总经理、集微研究院执行院长韩晓敏观察——随着细分市场“去库存”阶段的结束，过去一年，全球终端市场需求增加，特别是智能手机和PC 的需求逐渐回暖，出货量上升；此外，随着全球生成式人工智能、智能汽车等产业的迅猛发展，在一定程度上刺激了我国集成电路的出口；虽然应用市场缓慢复苏，但持续增长仍有压力，AI 服务器将继续引领市场增长，新能源汽车渗透率将进一步提升，而AI 手机、AI PC 进入换机窗口，2025 年或将处于温和增长阶段。另外，2024 年集成电路进口3856.45 亿元，同比增长10.4%。这一数据从侧面反映：过去数年，美国高技术产品出口限制的效果并不明显；我国对进口芯片的依赖程度仍然很高。我们认为，我国先进制程芯片领域的相关技术仍应持续提升。
根据Counterpoint 的数据，2024 全年，中国智能手机销量同比增长了1.5%，这是自2018 年以来的首次增长；而中国智能手机销量在2024年第四季度同比下降3.2%，成为2024 年唯一出现同比下滑的季度。
Counterpoint 副总监Ethan Qi 评论道：“智能手机市场在今年前三个季度出现反弹，每个季度均实现同比增长。然而，由于消费者消费行为变得谨慎，第四季度的增长势头开始放缓”。从全年市场份额来看，vivo 依旧占据市场第一的位置，市场份额为17.8%。从24Q4 市场份额来看，华为稳居市场第一，销量同比增长了15.5%，Counterpoint高级研究分析师Mengmeng Zhang 表示：“这是自美国禁令以来，华为首次重新夺回市场领导地位，华为销量同比增长主要受到中端Nova13 系列和高端Mate 70 系列发布的推动”；小米排名第二，第四季度其市场份额上升至17.2%，小米10 月发布的旗舰产品Mi 15 系列的热销，成为增长的主要推动力；同时，小米2024 年在高端化方面取得了显著进展；此外，小米电动汽车（EV）的成功也进一步提升了品牌形象，并推动了智能手机销量的增长。
投资建议
维持电子行业“增持”评级，我们认为电子半导体2025 年有望迎来全面复苏，同时，产业竞争格局有望加速出清修复，产业盈利周期和相关公司利润有望持续复苏。我们当前建议关注：半导体设计领域部分超跌且具备真实业绩和较低PE/PEG 的个股，AIOT SoC 芯片建议关注中科蓝讯和炬芯科技；模拟芯片建议关注美芯晟和南芯科技；建议关注驱动芯片领域峰岹科技和新相微；半导体设备材料建议关注华海诚科和昌红科技；折叠机产业链建议关注统联精密及金太阳；建议关注军工电子紫光国微和复旦微电；建议关注华为供货商汇创达。
风险提示
中美贸易摩擦加剧、终端需求不及预期、国产替代不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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