2024Q4地产基金持仓变化分析：低配幅度扩大 龙头持仓减少

　　引言：楼市政策持续催化，板块整体波动下行。2024 年第四季度，楼市政策持续催化。中央明确专项债可用于收储存量房与闲置用地，此外新增100 万套城中村改造目标，重启货币化。2024Q4 地产板块整体跟随大盘波动下行，万科A 等龙头地产标的回撤幅度较大，普遍跑输地产指数；下文根据基金披露的第四季度报告进行分析（本报告分析基于各基金的重仓持股数据，根据基金不同的投资类型分为灵活配置型基金、偏股混合型基金、普通股票型基金、增强指数型基金）。
　　地产股低配幅度扩大，持股集中度持续下降。2024Q4，重仓持股市值占基金股票投资市值比来看，地产持仓比例为0.63%，低配幅度较2024Q3 走宽，地产板块持股集中度略有下降。2024Q4 地产持仓比例-0.31pct 至0.63%，整体依旧低于标准配置比例（1.18%）。
　　另一方面，2024Q4 基金持仓地产股票的标的数量下降至55 只。基金对于地产股持股集中度持续下降，地产板块CR5 达61.32%，季度环比-1.23pct。
　　各类型基金地产持仓均下降。2024Q4，偏股混合型基金持仓减少59.3 亿元，下降最为显著。从持仓市值来看，各种类基金持仓减少均较为明显。灵活配置型基金、偏股混合型基金、普通股票型基金以及增强指数型基金的地产股，分别减少持仓40.1、59.3、16.4、0.3 亿元，环比分别-39.1%、-37.6%、-45.0%以及-45.9%。
　　重点地产个股持仓普遍减少。重点个股2024Q4 持仓普遍下降，保利发展、万科A、招商蛇口减持幅度最大。2024Q4 房地产板块重点个股持仓普遍下降，其中保利发展、万科A、招商蛇口减持幅度相对最大，持仓股数季度环比分别-24.96%、60.65%、31.06%，持股市值占基金股票投资市值比分别回落至0.169%、0.023%、0.094%。
　　投资建议：当下地产板块仍处于低估值、低持仓的核心事实没有改变，止跌回稳定调下政策或持续加码，楼市量升价稳趋势有望持续巩固，板块反弹具备基础逻辑。重点关注商业地产新城控股、二手房中介我爱我家。标的建议关注四条主线，①商业地产：新城控股、龙湖集团、华润置地（穿越周期、提振消费）；②二手房：
　　我爱我家、贝壳-W（止跌回稳优先受益）；③物业管理：华润万象生活、绿城服务（布局高端）；④地产开发：滨江集团、招商蛇口、建发国际集团（重仓高能级城市）。
　　风险提示：政策落地不及预期；信用风险持续蔓延；楼市回暖不及预期。
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