齐鲁银行(601665)：业绩高增 资产质量持续向好

　　2025 年2 月5 日，齐鲁银行披露2024 年业绩快报，营收、归母净利润增速环比回升，资产质量持续向好。
　　营收、归母净利润增速环比略微回升，业绩持续高增。24 年全年公司实现营业收入增速4.6%，归母净利润增速17.8%，环比24Q1~3 分别回升0.3pct、0.6pct。业绩持续高增，当前业绩增速位列已批快报上市银行第三。
　　贷款稳健增长，存款同比多增。2024 年贷款同比增速12.3%，较24Q3 末下降0.6pct；存款同比增速10.4%，较24Q3 末回升2.5pct。24Q4 单季度存款增36 亿元，同比多增96 亿元，或得益于经济活跃度恢复和化债等政策刺激下的企业现金流改善。根据《齐鲁银行股份有限公司2025 年1 月8 日投资者关系活动记录表2025-001》，年初齐鲁银行项目储备规模高于去年同期，信贷投放情况良好，实现良好开局。
　　不良率持续下降，拨备夯实。2024 年末，公司不良率1.19 %，环比24Q3下降0.04pct，较年初下降0.07pct。拨备覆盖率322.38%，环比24Q3 提升9.64pct，维持较高水平。拨贷比3.84%，环比上升0.01pct。齐鲁银行不良贷款率连续6 年呈下降态势，资产质量持续向好。
　　投资建议：齐鲁银行所处山东地区经济较为发达，产业转型效果显著，资产规模保持较快增长，业绩高增，资产质量持续改善。齐鲁银行2024 年中期分红每10 股派发现金股利1.27 元，分红率27.57%，分红率较2023 年年度分红率提升0.84pct，分红率提升。考虑到齐鲁银行的高成长性，我们给予“强烈推荐”评级。
　　风险提示：经济恢复不及预期；资产质量恶化超预期。
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