军工股票研究：习近平会见绍伊古 阿布扎比防务展落幕

本报告导读：
军工板块回调，美“超级大黄蜂”推出新战术配置。习近平会见绍伊古，阿布扎比防务展落幕。大国博弈加剧是长期趋势，军工长期向好。
投资要点：
军工板块回调 ，美“超级大黄蜂”推出新战术配置。1) 上周(02.24-02.28)上证综指下跌1.72%，创业板指数下跌4.87%，国防军工指数下跌3.67%，跑输大盘1.95 个百分点，排名第25/29。2) 空军八一飞行表演队赴泰国参加中泰建交50 周年庆祝活动。3）美“超级大黄蜂”推出新战术配置。4）日本全力争取澳护卫舰订单。5）日菲联合开发舰艇成为潜在议题。6）韩国再度讨论核潜艇计划。
习近平会见绍伊古，阿布扎比防务展落幕。1) 2 月28 日下午，国家主席习近平在北京人民大会堂会见俄罗斯联邦安全会议秘书绍伊古。2）近日，第17 届阿布扎比国际防务展在阿拉伯联合酋长国首都阿布扎比落下帷幕。此前，阿联酋政府已连续9 届在阿布扎比国际防务展上签订超100 亿迪拉姆（约合27 亿美元）的军购合同。本届防务展上，阿联酋仅在开幕后的前两日，便宣布已签订约98 亿迪拉姆的18 份合同。阿联酋政府在防务展开幕当日就与本土企业达成9 笔交易，总额近40 亿迪拉姆，涵盖弹药、装甲车和人工智能系统等多个领域，助力本土企业提升国际影响力。3）我们认为，国际环境日益复杂严峻，要打赢现代战争，既要有先进战机、导弹作为制胜手段，又要有火箭弹等高效费比装备支撑持久消耗，还要有可靠的通信指挥体系为保障，建议重点关注航空航天等装备建设领域重点板块及卫星互联网等前沿热点。
大国博弈加剧是长期趋势，军工长期向好。我们认为，大国博弈加剧是长期趋势，美国及其盟友国防战略重心逐步向印太转向，中国周边紧张局势可能逐步加剧，和平需要保卫，加大国防投入是必选项，军工长期趋势向好。2027 年要确保实现建军百年奋斗目标，十四五期间有望加速补短板。
投资主线：1）总装：中航沈飞、航天南湖、中航西飞；2）元器件：
中航光电、航天电器、国博电子、睿创微纳；3）分系统：中航机载、北方导航；4）材料与加工：抚顺特钢、中航重机、菲利华、光威复材、图南股份、华秦科技、铂力特、西部材料、航材股份。相关标的：1）总装：航天彩虹；2）元器件：紫光国微、鸿远电子、振华科技、火炬电子；3）分系统：航发动力、中航成飞、江航装备；4）材料与加工：中航高科、西部超导、航宇科技。
风险提示：相关公司军品业务下游需求情况不及预期的风险；相关公司民品业务业绩不达预期的风险。
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