交运行业周报

行情综述
上周沪深300 指数回落2.29%，申万交运行业指数回落0.24%，跑赢大盘2.06 个百分点，在31 个申万一级行业中排名第8。上周二级细分行业中，航运港口板块（+1.87%）、铁路公路板块（-0.41%）、物流板块（-1.14%）、航空机场板块（-1.41%）。上周三级行业中，涨幅最大的三个板块为港口（+2.56%）、航运（+1.48%）和高速公路（+1.29%）；跌幅最大的三个板块为快递（-2.00%）、航空运输（-1.79%）和铁路运输（-1.48%）。
个股：上周交运板块132 家上市公司中，80 家实现上涨，涨幅前三为炬申股份(+21.38%)、招商港口（+13.82%)和国航远洋(+13.48%)；跌幅前三为华光源海（-14.78%)、富临运业（-7.94%)和怡亚通(-6.95%)。
估值：截至2025 年3 月23 日，申万交运板块PE（TTM）16.52 倍，位于近5 年的68.00%分位点。
投资建议
与全球主要经济体相比，我国航空业对GDP 贡献占比较低，未来仍有较大增长空间。当前我国消费刺激政策利好国内出行，叠加外国人来华免签政策增加来华便利，国际出行需求有望持续提升，利好航空业盈利能力修复。国家统计局公布的2024 年国民经济和社会发展统计公报显示，2024 年，入境游客13190 万人次，同比增长60.8%；入境游客总花费942 亿美元，同比增长77.8%；通过免签入境外国人2012 万人次，同比增长112.3%。截至2025 年2 月，中国已与27 个国家达成全面免签证协议； 已单方面豁免38 个国家；已与54 个国家实施过境免签协议；已与157 个国家和地区签署了各类护照协议。延长外国人在华停留期限72 小时和144 小时原件至240 小时（10 天） 新增21 个过境免签旅客出入境口岸，停留和活动区域进一步扩大。供给端，新运力增长有限，供给偏紧，飞机利用率恢复，油价下降成本压力减轻，中长期供需修复趋势确定性强。
风险提示
1、油价大幅波动；2、人工成本大幅上涨；3、局部地区地缘关系恶化；4、政策落地不及预期；5、极端天气影响等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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