恒瑞医药：2024 年业绩高增 创新药发力

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【4 月 1 日，国泰君安研报称恒瑞医药 2024 年业绩高速增长】创新药出海进程加快，打造第二增长引擎。创新药密集落地，步入收获期。研发投入加大，运营效率提高。维持目标价 57.60 元及“增持”评级。收入端与利润端双双高增长，主要因创新药持续高速放量及产品出海带来显著业绩增厚，包括来自合作伙伴 Merck 的 1.6 亿欧元、Kailera 的 1.0 亿美元对外许可首付款。2024 年创新药收入达 138.92 亿，同比增长 30.60%，瑞维鲁胺、达尔西利、恒格列净等新品高速放量。泰吉利定、夫那奇珠单抗、艾玛昔替尼等新品陆续获批，有望进一步提供业绩增量。2025 年公司有望迎来 HER2ADC 获批；2026 年有望迎来 PD-L1/TGF-β、EZH2 抑制剂获批；2027 年有望迎来 HER3ADC、口服 SERD、GLP-1/GIP 等新药获批上市。

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