天风证券：25 年食饮板块投资机会洞察

【天风证券发布研报，分析多个消费板块投资机会 】 天风证券称，气温升高、旺季将至，促消费政策落地有望使 25 年餐饮、夜场需求好转，重视相关板块估值和基本面修复。本周软饮料、预加工食品、烘焙食品、零食板块涨幅居前。 白酒方面，供给端持续出清，财报季关注强α酒企潜在超预期机会。本周白酒板块-0.27%，3 月烟酒类零售总额为 515 亿元，同比增长 8.5%；1-3 月总额为 1879 亿元，同比增长 6.3%。1-3 月规模以上企业累计白酒产量 103.2 万千升，同比下降 7.3%。 啤酒和饮料方面，3 月社零数据改善，东鹏 Q1 业绩超预期。本周啤酒板块-0.4%、软饮料板块+4.4%。 关注零食板块景气度行情，看好潜在顺周期下投资机会。“魔芋”赛道标的表现居前，新业务模式和渠道有望带动公司业绩新增量。乳制品方面，相关政策或刺激其弹性表现。 板块投资方面，港股食饮建议关注青啤 H 等；白酒板块推荐今世缘等；大众品短期重点推荐零食、乳制品板块，建议关注多条线相关企业。 风险提示包括供过于求、食品安全风险、需求疲软、市场同质化产品竞争加剧。

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