农业种植板块24年年报及25年一季报总结：粮价影响、品种分化 看好板块景气度提升

　　本报告导读：
　　粮价影响种植板块业绩。2025 年看好粮价触底回升，叠加关税影响之下，我国进口农产品有望进一步减少，催生粮食安全自主可控背景下的种植板块投资机会。
　　投资要点
　　2024 年&2025Q1，玉米大豆等粮价先跌后涨。2024 年全年玉米、豆粕、小麦、棉粕等农产品价格整体下行。2025Q1 粮价开启上行通道，玉米现货季末价格较季初增长6.4%，豆粕现货季末价格较季初增长6.5%，小麦现货季末价格较季初增长1.2%，棉粕出厂价（山东）季末价格较季初增长18.4%。
　　粮价影响农产品相关公司业绩，看好2025 景气提升。2025Q1 棉粕价格上涨，晨光生物业绩回升明显。往后看，玉米、大豆、小麦价格有望保持相对景气上涨态势，带动农产品相关公司经营业绩进一步改善。
　　关税调整，粮食进口减少，推动自主可控。2025 年4 月，我国对美国关税霸权进行反制，美国是中国的第二大粮食进口来源地，2024年中国自美国进口农产品的规模为249 亿美元。我们认为，中国自美国进口农产品有望进一步降低，推动国内粮价景气度提升，利好种植产业链。与此同时，粮食自主可控势在必行，科技应用推广有望增强，转基因、基因编辑等技术应用有望加速，技术储备领先的种子企业有望受益。
　　种子公司业绩分化，竞争力强的品种是核心支撑。隆平高科、荃银高科、丰乐种业、康农种业等公司2024 年国内收入上涨，其中丰乐种业核心品种铁391K 带动公司归母净利润上涨超70%，康农种业核心品种康农玉8009 带动公司归母净利润上涨超55%。转基因技术应用加速背景下，转基因品种储备是种业公司核心竞争力之一，根据2025 年4 月新一批转基因玉米品种审定信息，隆平高科、荃银高科、丰乐种业、康农种业等公司有新品种获批，值得关注。
　　风险提示：农产品价格下行；粮食或种业政策变动；国内市场竞争加剧；海外业务汇率波动的风险。
　　本报告导读：
　　粮价影响种植板块业绩。2025 年看好粮价触底回升，叠加关税影响之下，我国进口农产品有望进一步减少，催生粮食安全自主可控背景下的种植板块投资机会。
　　投资要点
　　2024 年&2025Q1，玉米大豆等粮价先跌后涨。2024 年全年玉米、豆粕、小麦、棉粕等农产品价格整体下行。2025Q1 粮价开启上行通道，玉米现货季末价格较季初增长6.4%，豆粕现货季末价格较季初增长6.5%，小麦现货季末价格较季初增长1.2%，棉粕出厂价（山东）季末价格较季初增长18.4%。
　　粮价影响农产品相关公司业绩，看好2025 景气提升。2025Q1 棉粕价格上涨，晨光生物业绩回升明显。往后看，玉米、大豆、小麦价格有望保持相对景气上涨态势，带动农产品相关公司经营业绩进一步改善。
　　关税调整，粮食进口减少，推动自主可控。2025 年4 月，我国对美国关税霸权进行反制，美国是中国的第二大粮食进口来源地，2024年中国自美国进口农产品的规模为249 亿美元。我们认为，中国自美国进口农产品有望进一步降低，推动国内粮价景气度提升，利好种植产业链。与此同时，粮食自主可控势在必行，科技应用推广有望增强，转基因、基因编辑等技术应用有望加速，技术储备领先的种子企业有望受益。
　　种子公司业绩分化，竞争力强的品种是核心支撑。隆平高科、荃银高科、丰乐种业、康农种业等公司2024 年国内收入上涨，其中丰乐种业核心品种铁391K 带动公司归母净利润上涨超70%，康农种业核心品种康农玉8009 带动公司归母净利润上涨超55%。转基因技术应用加速背景下，转基因品种储备是种业公司核心竞争力之一，根据2025 年4 月新一批转基因玉米品种审定信息，隆平高科、荃银高科、丰乐种业、康农种业等公司有新品种获批，值得关注。
　　风险提示：农产品价格下行；粮食或种业政策变动；国内市场竞争加剧；海外业务汇率波动的风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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