中远海控：25Q1净利增 73% 长期价值可期

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【5 月 9 日，方正称中远海控(601919.SH)25Q1 归母净利同比增 73%至 116.9 亿，环比增 6.5%】欧线长协切换使单箱收入增厚，美线箱量体现抢运，集运利润率显著提升。红海绕行下运价或在一定盈利区间内季节性宽幅震荡，关税主要为跨航线运力动态平衡的结构性变化，需关注美国“挂港税”影响。公司主业端“格局为运价托底”，报表端有利息收入与投资收益，中长期盈利中枢或有支撑，PB/净现金构建安全边际。稳定分红与积极回购将带来可观股东回报，长期价值修复空间较大，供应链事件或带来运价超预期的额外期权。基于红海短期内难以全面复航，维持 2025-2027 年归母净利润预测 282.9、189.1、210.6 亿元，维持“推荐”评级。

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