大秦铁路：业绩下滑，目标价 7.7 元，推荐

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【5 月 12 日｜华创指出大秦铁路相关财经信息】大秦铁路(601006.SH)2024 年归母净利润 90.39 亿元，同比下滑 24.23%；2025 年 Q1 归母净利润 25.71 亿元，同比下滑 15.61%。公司货运业绩下降，2024 年山西省原煤产量减产 1.1 亿吨，进口煤炭冲击，全年煤炭进口量 5.4 亿吨，同比增长 14.4%，以及能源结构变化。2025 年 Q1，大秦线累计完成货物运输量 9272 万吨，同比减少 5.62%，降幅收窄。公司核心路产大秦线在能源运输体系中地位重要，区位优势凸显。国家“调整运输结构”任务推进，公司经营地域内“公转铁”有空间。公司持续高分红，2024 年分红比例 57.31%，假设维持，以 25 年盈利预测对应股息率 4.3%。维持此前估值方法，认为公司至少应回归 1 倍 PB 或以上，对应目标价 7.7 元，预期较当前有 16%空间，强调“推荐”评级。

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