卡游、扬杰科技、理想汽车：业绩亮眼，发展前景广阔

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【2025年6月6日财经早讯：卡游、扬杰科技、理想汽车亮点解析】 今日是2025年6月6日周五，农历五月十一。方正研究秉持理念，提供新鲜研究观点。“晨观方正”带来多行业公司分析。 卡游作为集换式卡牌龙头，发展迅猛。自2018年获奥特曼IP授权后快速发展，2024年收入100.57亿元，同比增278%，调整后净利润44.66亿元，同比增378%。截至2024年底，IP达70个，产品扩至文具和玩偶。 集换式卡牌市场增速高，中国潜力大。2024年规模263亿元，5年复合增速56.6%，未来4年有望11.1%。卡游市占率71%，在多行业居首，具备IP、渠道、产品及生产优势。不过，面临行业竞争、监管、IP运营等风险。 扬杰科技（300373）坚持双品牌战略，在二极管/整流桥领先。2025年5月30日发布员工持股计划草案，业绩考核要求2027年营收不低于100亿元或净利润不低于15亿元。预计2025 - 2027年营收和利润可观，维持“强烈推荐”评级，但有终端需求、技术产业化等风险。 理想汽车 - W（02015）2025年5月29日发布Q1业绩，营收259.27亿元，同比增1.14%，归母净利润6.50亿元，同比增9.75%。Q1销量9.29万辆，同比增15.5%，主要因L6占比提升，受假期和季节因素环比下降。单车ASP和净利润有降。 2025年4 - 5月，理想发布多款新车并交付，纯电i8计划7月上市，i6预计9月发布。i系列定位高端纯电市场，有望填补空白。3月推自动驾驶大模型，4月开源操作系统，加速高端化。预计2025 - 2027年营收和利润增长，给予“推荐”评级，但有竞争、新车销量、新能源渗透等风险。