云南白药：业绩瓶颈与创新之路

云南白药陷入业绩增长瓶颈期。2020 - 2024年净利润未达2020年水平，2025年一季度营收增速仅0.62%。其主营业务中，商业销售毛利率低，工业销售虽利润贡献大，但白药气雾剂和牙膏市占率提升空间有限。2019 - 2021年投资盈亏波动致利润受损，现公司已减少交易性金融资产。不过，云南白药底蕴足，持续巨额分红。为寻求突破，公司跨界滋补保健品，2024年该业务营收近1亿、同比增101%；还押注创新药研发，设短中长期目标。但新兴业务和研发尚处早期，未来能否有不确定性，公司能否重拾辉煌或要看创新药和中药研发结果。