蓝帆医疗：预计上半年最高减亏37.58%，心脑血管事业部开始贡献利润

　　7月14日晚间，蓝帆医疗（002382.SZ）披露半年度业绩预告，2025年上半年公司归母净利润预计减亏6.38%至37.58%，亏损收窄至1.5亿元至1亿元。值得关注的是，公司指出，得益于公司新产品持续放量，心脑血管事业部2025年半年度实现销售收入超过6.9亿元，同比增长超过20%，销售费用率、管理费用率进一步下降，经营层面不仅实现扭亏，而且贡献了显著利润。

　　对于二季度业绩波动的原因，公告指出，一方面，公司参股投资的苏州同心医疗科技股份有限公司于2025年6月底完成上市前融资，其一级市场估值变动造成公司其他非流动金融资产确认公允价值变动损失约1.2亿元，但不涉及现金流出；另一方面，因2024年子公司蓝帆柏盛引入10亿元战略投资相关事宜，导致2025年第二季度计提财务费用2500万元，影响了公司利润表现，该事项也不涉及现金流出。

　　从公司所提原因来看，多为短期影响，长期而言随着公司心脑血管业务加速放量，以及近年来在高端医疗器械研发创新层面的持续投入，蓝帆医疗业务经营或将迈入触底回暖阶段。

　　蓝帆医疗自2018年以并购柏盛国际切入高端医疗器械领域后，以创新为驱动，将业务领域从低值耗材向高值耗材延伸，累计超20亿元的研发投入强度，虽短期挤压了利润表现，但高研发投入转化而来的研发创新能力及创新医疗器械产品线，为公司长期业务发展奠定了坚实的基础，公司心脑血管业务的业绩也从2021年冠脉支架国家集采的冲击中逐步回暖。

　　在创新医疗器械部分前沿领域，蓝帆医疗也已得到业界认可。在近期动脉网围绕血管内冲击波（IVL）技术的国产替代开展的采访中，蓝帆医疗作为这一细分领域的领先企业接受采访，与汇禾医疗、谱创医疗、佳沐垚等优秀企业一同，从专利与创新、产品性能迭代、出海策略落地等维度，探讨国产IVL企业的破局路径。

　　据悉，IVL技术是血管内钙化病变治疗中具有突破性价值的技术，由美国Shockwave Medical开创并长期垄断，Shockwave在该领域也构建了严密的专利保护网。专利封锁下，国内企业攻坚克难，成功实现了技术突围，蓝帆医疗正是突围企业之一。

　　围绕专利规避与产品创新，蓝帆医疗在采访中给出详细介绍。在电极结构设计这一核心专利壁垒上，蓝帆医疗子公司自主研发的独家专利电极技术，可在更低电压下实现更高声压强度，提供更广的能量分布，有效工作空间内可用于钙化病变作用的声能量更高且分布更均匀，在同类产品对比中表现出色。在球囊设计方面，蓝帆医疗旗下SoniCracker系统采用双层球囊技术，在实现更优柔顺性的同时，球囊可以耐受更高充盈压力，其治疗压力、名义扩张压力、额定爆破压力相较同类产品均有提高。

　　除技术层面，蓝帆医疗也提及了产品“出海”的布局与前景。依托公司心脑血管事业部在海外市场已拥有的团队、渠道及稳定的合作客户，蓝帆医疗将以能够接受当地注册资质的区域为先导，配合海外渠道积累，进一步开拓市场。并且，公司表示未来将开展更大规模的上市后临床研究，引领IVL在全球钙化病变治疗领域的操作理念和钙化病变治疗规范化的操作指导。

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