苏盐井神：“盐+储能”驱动，获“买入”评级

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【8月1日华源首次覆盖苏盐井神，给予“买入”评级】 苏盐井神是华东盐业龙头，实控人为江苏省国资委。其核心业务是盐及盐化工，且深耕盐穴综合利用，已进入建设落地期。 公司盐产品含食盐和工业盐，盐化工产品主要是纯碱，两者合计贡献85%的营收毛利。近三年产品顺价稳定，还受益于煤炭价格下行。 盐穴综合利用方向有盐穴储天然气、盐穴压缩空气储能、盐穴储小分子气体，发展前景积极。其中盐穴储天然气业务进入建设落地期，“盐+储能”双轮驱动，未来5年有望显著提升业绩。 公司独创井下循环制碱技术，是氨碱法的升级。生产纯碱时能高效利用氯化钠和氯化钙，碱渣填腔环保又规避地质安全隐患，具备盐碱钙一体化绿色发展优势。 公司传统业务有成本优势，盐穴储气等综合利用打开第二成长曲线，从周期化工进入公用事业运营领域，增长空间大，有望实现业绩和估值双增。

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