晋控煤业：收购扩产产能增近2成，目标价17.64元

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【9月25日天风指出晋控煤业收购增产能且估值具吸引力】 9月25日，天风表示，晋控煤业主要资产为塔山、色连和同忻三个煤矿，产能分别达2660万吨/年、800万吨/年、1600万吨/年。据2025年1月16日公司公告，其将收购控股股东晋能控股集团旗下潘家窑矿探矿权及相关资产，设计产能1000万吨/年。 收购建成后，公司总产能将增长19.8%，权益产能增长35.3%，有望贡献利润增量。公司负债率健康，2018 - 2024年资产负债率从61%降至28.9%，降幅约32.1pct，远超行业平均。 截至2024年末，公司短期借款为0亿元、长期借款3亿元，偿债压力低。选取中国神华等为可比公司，其目前估值低于行业平均。 考虑未来煤炭业务成长性，给予公司2025年利润14倍PE，对应目标价17.64元，首次覆盖并给予“买入”评级。

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