香农芯创(300475)：企业级存储需求旺盛 “海普存储”实现年度盈利

　　企业级存储需求旺盛，价格呈现上升态势
　　随着生成式人工智能的蓬勃发展， IDC 建设对企业级存储的需求持续增加，公司销售的企业级存储产品数量增长，产品价格也呈现上升的态势， 2025 年全年收入预计同比增长超过40%，归母净利润预计实现4.8 亿元至6.2 亿元，同比增长81.77%至134.78%，扣非后归母净利润预计实现4.6 亿元至6 亿元，同比增长51.01%至96.97%。
　　“海普存储”进入量产，首次实现年度规模盈利公司自主品牌“海普存储”以深度服务国家大数据产业为出发点，围绕国产化、定制化路线，已推出包括企业级SSD 以及企业级DRAM 两大产品线的多款产品，产品性能优异，用于云计算存储（数据中心服务器）等领域。目前已完成部分国内主要的服务器平台的认证和适配工作并正式进入产品量产阶段。2025 年度，“海普存储”预计实现销售收入17 亿元，其中第四季度预计实现销售收入13 亿元。2025 年“海普存储”首次实现年度规模盈利。
　　半导体授权分销商领导者，领先客户优势
　　公司坚持与知名原厂保持长期良好合作的业务模式，已积累了众多优质的原厂授权资质，先后取得全球全产业存储器供应商之一的SK 海力士、全球著名主控芯片品牌 MTK 的代理权以及AMD 的经销商资质，形成了原厂线优势。结合原厂产品的性能以及下游客户终端需求，公司深入开拓了阿里巴巴、中霸公司、华勤通讯等互联网云服务商和国内大型ODM企业等领域一流厂商，具备领先的客户优势。
　　盈利预测
　　预测公司2025-2027 年收入分别为352.73、462.89、570.14亿元，EPS 分别为1.17、2.36、3.47 元，当前股价对应PE分别为134、67、45 倍，公司坚持自研+分销双轮驱动，受益于企业级存储需求，自主品牌“海普存储”实现年度盈利，上调至“买入”投资评级。
　　风险提示
　　宏观经济的风险，产品研发不及预期的风险，行业竞争加剧的风险，下游需求不及预期的风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

【广告】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱：news_center@staff.hexun.com