高铁中报暴露财务隐忧 业绩风光难掩资金链风险
中报工具

  中国中铁上半年公司实现营业收入2228.95亿元;归属于上市公司股东的净利润为24.86亿元,比上年同期降22.48%;基本每股收益为0.12元,比上年同期降20.00%。[详细][评论]

  中国铁建上半年实现营业收入2114.06亿元,同比增17.89%;归属于上市公司股东的净利润为36.39亿元,比上年同期增7.73%;基本每股收益为0.29元,同比增7.41%。[详细][评论]

高铁概念股跟踪报道

和讯调查

1.您认为高铁概念上市公司中期业绩将会?
整体向好
表现平平
业绩较差
2.您会否参与高铁概念股?
会参与
不会参与,风险仍存
说不好
3.如果对高铁概念股进行投资,您会选择哪种操作策略?
长线价值投资
短线波段操作
说不好
  
基本面解读——政策放缓 高铁后市仍被看好
      8月10日国务院常务会议制定措施改进中国高铁运营及建设,铁路基建推进速度放缓。然而券商给出的观点中显示,政策的放缓并没有影响高铁后市的价值,某些券商仍给出“强烈推荐”的评级。[讨论]  
高铁建设脚步放缓

[政策]国务院:降低高铁速度 暂停审批新项目

  国务院总理温家宝10日主持召开国务院常务会议,决定开展高速铁路及其在建项目安全大检查,适当降低新建高速铁路运营初期的速度,对拟建铁路项目重新组织安全评估。会议指出,目前,“7·23”甬温线特别重大铁路交通事故的调查和善后处理工作正在深入展开,铁路系统正在集中排查隐患。[详细]

 

平安证券:短期内高铁将不会有仸何提速方案

  高铁运行全面降速,短时间内不会提速。此次提出降速将范围由原来的京沪、武广高铁扩大至全国所有高铁线路,幵且没有明确指出什么时候可能提速。我们认为,高铁此次降速后,在高铁安全性得到验证前,将维持相当长一段时间,短期内高铁将不会有仸何提速的方案。[详细]

政策剖析
交通运输行业指数与沪深300 指数

[政策放缓原因]高铁降速运营或为运行中存安全隐患
    高铁的安全性目前仍存在不确定性,虽然再次出现 重大亊故的可能性较小,但日常的动车故障目前仍然经常出现。目前高铁之所以降 速运营,我们认为高铁在高速运行时可能产生一些运行安全隐患是重要原因之一。[详细]

[政策影响]华泰联合:政策对铁道基建影响较小
    政策对铁道基建影响较小;对高铁列车略有影响;对外围设备影响最大,中小企业可能更难进入采购链。前期下跌已充分反应政策可能带来的负面影响。建议关注在铁路基建领域应用较多的弹性元件提供商时代新材,公司在非铁路领域也有较多业务,受政策影响小,前期随铁路设备板块一同调整,有估值修复的机会。[详细]

业内观点

业内人士:长期仍看好高铁发展

  业内人士认为,高铁的发展与国家宏观政策有较强的相关性,受“7·23”事故影响,高铁概念股短期内会承受较大压力,高铁概念股下半年净利润增速会下降,而在现金流方面将面临更大压力,但是从长期来看仍然看好高铁的发展。[详细]

 

方正证券:高铁概念股短期风险有待释放 长期仍看好

  高铁概念股短期风险有待释放,但是高铁事故不能完全否定高铁对于社会发展的卓越贡献,长期依然看好我国高铁的发展。铁路行业未来的发展有两个方面的机遇,一方面是产业转移带来的运输需求的快速增长;另一方面是铁路运营体制改革释放的体制红利。[详细]

风险提示——高铁产业链或存“断血”危机
      虽然国务院日前决定暂停审批新的铁路建设项目,但是考虑到铁道部目前的负债情况以及国家宏观政策层面情况,铁路建设尤其是高铁项目还是有很大的资金风险。如果下半年高铁紧缩幅度过大,行业或将出现“断血”现象,专家认为“这对于整个行业的发展都是致命的”。[讨论]  
行业陷“断血”危机
·症状一:铁路融资能力和建设速度下降

铁路融资能力和建设速度的下降,直接影响到的,就是那些曾经因为中国铁路“跨越式”发展而爆发式增长的铁路系统提供商。 [详细]

·症状二:中国中铁被拖欠款近230亿元
今年前5个多月,中国中铁被拖欠的铁路工程款近230亿元,中国中铁为此垫付资金约160亿元。 [详细]
·症状三:铁道部债台高筑 截至六月负债总计2.09万亿元
截至6月底,铁道部负债总计已高达2.09万亿元,资产负债比率达到58.54%,而今年上半年铁道部共实现利润人民币42.9亿元。 [详细]
[解决办法]铁道部或不再牵头融资

辉煌科技在其2011年半年报中透露,铁道部已明确不再牵头融资,并要求由各个铁路局、客专公司和指挥部自行融资。辉煌科技董事会秘书李新建表示,今年7月,辉煌科技确实接到了来自铁道部的一份文件,文件中披露上述信息。
    多位业内人士分析,此举或将伴随铁路体制的根本性变革,包括投融资、招投标以及结算方式等一系列权力下放。[详细]

专家点评

[现状分析]业内人士:铁道部融资困难和压力或比想象中更大

  “如果上述文件得以执行,也就表明铁道部目前的融资困难和压力比想象的还要大。”一位行业分析师分析。[详细]

 

[政策点评]行业分析师:如融资要求下放到地方 融资或很难进行

  “尽管融资困难,但拥有国家信用的铁道部相比地方路局等还是最经济的融资办法,如果将融资要求下放到地方,由于地方目前并不是完全独立的经营体和决策体。”[详细]

中报业绩——财务数据藏隐忧 “虚胖”成为行业“特征”
      目前,两市已有15家高铁概念上市公司发布了2011年中报。中报显示,在这些上市公司中同时出现了净利润大幅增加和经营活动产生的现金流大幅减少的现象。高铁产业“虚胖”的背后存有怎样的隐忧?[讨论]  
高铁概念上市公司中报表现

净利润大增现金流大减 高铁产业现“虚胖”

  从净利润指标来看,上述15家上市公司2011年上半年共计实现归属于母公司股东的净利润28.58亿元,同比增长了70.86%;但从经营活动产生的现金流量净额这一指标来看,上述高铁概念上市公司今年上半年经营活动产生的现金流量净额为-92.96亿元,而去年同期则是-9.92亿元。[详细]

 

高铁概念上市公司坏账风险加大

  截至今年6月底,辉煌科技的应收账款额为1.86亿元,去年年底这一数字为1.57亿元。而同为高铁设备提供商的佳讯飞鸿(300213,股吧)(300213.SZ)截至今年6月底的应收账款也达到1.45亿元,同比增长了33.7%,应收账款的增幅大于营业收入增长的幅度(23.2%)。[详细]

中国南车经营现金流赤字暴增14倍
  报告期(1~6月) 上年同期 本報告期比上年同期增減(%)
调整前 调整后
营业利润 2,945,860 1,658,659 1,657,608 77.60
利润总额 3,083,356 1,773,368 1,772,353 73.87
归属于上市公司股東的净利润 2,044,547 1,104,673 1,104,065 85.08
基本每股收益(元) 0.17 0.09 0.09 88.89
经营活动产生的现金流净额 -7,697,565 -520,175 -512,262 赤字增加7,177,390千元
每股经营活动产生的现金流量净额(元) -0.65 -0.04 -0.04 赤字增加0.61元
世纪瑞尔上半年净利增逾四成 经营活动现金流同比下降1096%
  报告期 上年同期 本报告期比上年同期增减(%)
营业总收入(元) 166,504,388.70 115,538,036.32 44.11%
营业利润(元) 59,420,345.78 39,880,973.29 48.99%
利润总额(元) 61,908,319.94 42,195,853.20 46.72%
归属于上市公司股东的净利润(元) 53,303,659.05 36,316,463.21 46.78%
利润总额(元) 61,908,319.94 42,195,853.20 46.72%
归属于上市公司股东的净利润(元) 53,303,659.05 36,316,463.21 46.78%
预测:高铁概念股下半年业绩不乐观
铁路基本建设投资及增速(单位:亿元)

高铁概念股下半年业绩存忧
    “7·23”事故对股市上的高铁概念股造成重大打击,铁路基建板块从事故发生至今的跌幅在15%以上,部分个股高达30%。而国务院关于高铁降速和暂停新项目审批的决定,更让板块面临进一步蛰伏的可能。高铁概念股受挫并非只是投资者负面情绪的反映,在实际业绩上,部分上市公司也不容乐观。[详细]

铁路建成速度放缓 远期收入增速或下降
    未来铁路新开工项目增速将慢于此前的预期,完工速度也将慢于市场此前预期。对铁路建设类公司而言,影响偏负面:新签铁建合同额大幅下降,新签合同结构出现较大的变化,并且已签订但尚未开工的铁建项目贡献业绩的时点将延后;对于铁路设备类公司而言,由于铁路建成速度放缓,需求也将推后,远期收入增速有较大概率下调。[详细]

中国高铁产业链部分相关上市公司名单一览
代码 名称 业务范围
600299.SH 中国北车 动车组、城轨地铁车辆
601766.SH 中国南车 动车组、城轨地铁车辆
601186.SH 中国铁建 轨道系列化产品的生产制造
601390.SH 中国中铁 铁路铺轨工程
600820.SH 隧道股份 高铁隧道施工
600528.SH 中铁二局 桥梁施工、地下工程施工和轨道施工
601002.SH 晋亿实业 高铁紧固扣件
600458.SH 时代新材 桥梁橡胶支座、减震降噪弹性元件
002296.SZ 辉煌科技 铁路信号微机检测系统
000708.SZ 大冶特钢 轴承钢
002282.SZ 博深工具 刹车片(取得专利尚未投产)
600169.SH 太原重工 轴承、火车轮
600808.SH 马钢股份 火车轮
600495.SH 晋西车轴 空心轴
300082.SZ 奥克股份 高铁聚羧酸减水剂
002271.SZ 东方雨虹 防水卷材和防水涂料
002376.SZ 新北洋 中国铁路系统最大的客票打印机供应商
600580.SH 卧龙电气 牵引变压器
002152.SZ 广电运通 AFC(自动售票检票系统)
300011.SZ 鼎汉技术 轨道交通智能电源系统
002480.SZ 新筑股份 橡胶支架
002248.SZ 华东数控 机床
300213.SZ 佳讯飞鸿 调度通信系统的提供商
000920.SZ 南方汇通 铁路机车车辆维修
600967.SH 北方创业 整车车厢
000887.SZ 中鼎股份 减震橡胶
300041.SZ 回天胶业 高铁粘合剂
600100.SH 同方股份 客运服务系统
300150.SZ 世纪瑞尔 综合监控系统
002161.SZ 远望谷 通信信号系统
300044.SZ 赛为智能 综合监控系统
600973.SH 宝胜股份 铁路电缆
300001.SZ 特锐德 箱式变电站
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