[业绩]苏宁上半年净利24.74亿元 同比增加25.35%

　　苏宁电器发布的2011年上半年业绩报告显示，苏宁1－6月实现营收442.3亿元，同比增加22.68%，归属上市公司股东的净利为24.74亿元，同比增加25.35%。盈利能力继续有所提升，2011上半年净利率为5.59%，较去年同期的5.47%略增加0.12个百分点。[详细]

[举措]苏宁实施“百店百亿” 计划销售突破100亿元

　　苏宁电器正在实施“百店百亿”计划，到年底门店规模由目前的85家达到100家，销售突破100亿元。根据未来十年发展战略，至2020年，苏宁实体连锁规模将达到3500家，其中超级旗舰店要达到350家，单店销售平均达到3亿元以上。目前已运营的47家超级旗舰店销售平均同比增长30%，其中，南京新街口店、上海长宁店等单店销售都在5亿元以上。[详细]

分析

　　【中金公司】虽然二季度以来一线城市家电销售增速有所放缓，部分家电类别也出现了一定的放缓迹象，但苏宁前期在渠道下沉和品类丰富(3C数码等)方面进行了有效拓展，有望部分抵消上述因素的影响。[详细]

　　【海通证券】渠道延伸、产品拓展和模式升级、以及发展苏宁易购电子商务平台将是苏宁业绩成长的三个主要驱动力，维持“买入”评级。[详细]

　　【东方证券】公司前期所作的品类优化、业态创新等经营举措已经进入一个持续释放作用的周期,未来可以预期公司经营效率和营业利润率有一个比较持续的提升过程。我们预计未来苏宁电器仍能够维持25%以上的收入增速和30%左右的利润增速。目前的估值水平与其比较成长性的严重不匹配提供了很好的长线投资机会,我们维持公司买入评级,目标价22元。

苏宁电器资料

国泰君安(研究时间：2011年8月)

苏宁电器收入利润增速持续放缓 下半年或有起色

　　整体上来看,公司收入增速连续6个季度环比下滑,净利润增速连续2个季度环比下滑,基本兑现了市场对于苏宁乃至整个家电销售行业增速放缓的预期。下半年乃至如果行业整体增速继续下滑,行业竞争必会更加激烈。我们相信苏宁将依靠清晰的发展规划和踏实稳健的经营风格成为零售业这场马拉松的最终胜利者。

　　另外，公司2010年第二季度后新开门店速度有所加快,经过1年培育进入盈利阶段,我们认为下半年公司同店增速因会环比提升。[详细]

华泰证券(研究时间：2011年6月)

预计全年有望完成370家新开门店的既定目标

　　公司上半年新进入10个地级以上城市（共计进入243个），新开门店152家（净增加140家）至1451家，并在香港地区新开门店5家至28家，协助LAOX在日本新开门店1家至9家。二季度线下业务扩张步伐较一季度明显加快（一季度净增门店37家），我们预计全年有望完成370家新开门店的既定目标。[详细]

易购经营数据低于预期 全年完成50亿含税收入是大概率事件

　　线上易购业务二季度单季实现含税收入12.73亿元，与一季度基本持平，但鉴于电商行业正处于环比增长的快速发展阶段，易购二季度的经营数据应该说是低于市场预期的。随着三季度首个位于南京的全自动小品类仓库的投入使用和图书品类的上线，易购全年完成50亿含税收入是大概率事件，并有望达到60-70亿元。[详细]

大股东及战投的现价定增体现对于公司信心与认可

　　随着未来十年战略规划的发布，公司已将战略中心转移到未来十年长远发展的基础平台的构建。而大股东及战投的现价定增（锁定期3年），也体现了对于公司长远前景的信心与认可。[详细]

长江证券(研究时间：2011年8月)

上半年门店扩张平稳 下半年扩张速度将有所加快

　　上半年公司按照既定规划推进门店扩张；同时，公司进一步加速国际市场连锁网络拓展，在香港地区新开连锁店5家，并协助LAOX?在日本北海道新开连锁店1家。截至二季度末，公司已在全国大陆地区243个地级以上城市拥有连锁店1451家，在香港地区拥有连锁店28家，在日本市场拥有连锁店9家，共计拥有连锁店1488家。[详细]

[动态]中国零售业利润率下滑 大规模连锁企业显优势

　　通胀和个税起征点提高，国内消费有望进一步提升，零售业的春天本该到来。但最新发布的《中国零售企业2010年财务状况研究报告》却指出，尽管我国零售业收入进入稳步增长阶段，但企业利润率出现了下滑。[详细]

[政策]十二五家电规划或出炉 产值目标提高4成至1.5万亿

　　权威人士透露，“中国电器工业"十二五"发展规划”将有望于近期公布。与草拟稿相比，“规划”最新上调了“十二五”末的家电(主要指白色家电及小家电)产值目标，由原定的1.1万亿元提高到1.5万亿元，上调近四成，年均增长率为9.2%。此外，本次修订对于出口目标也做了调整，出口额目标由原来的500亿美元提高到600亿美元，在全球出口市场的比重将达到35%。[详细]

[市场]家电行业：机会来自超跌 推荐5股

　　从中报甚至年报盈利预测看,家电企业符合预期和低于预期的占绝大部分,好于预期的较少。家电行业自上而下难超市场预期,未来2个季度难有系统性机会,需精选个股。[详细]

【投资要点】

　　大部分家电企业中报业绩符合预期,也反映出家电公司股价将具备一定防御性。同时也反映出家电行业大者更大、强者恒强的规模效应。下半年家电行业的投资机会来自超跌、保障房主题拉动明年业绩超预期、明年确定性稳定增长的公司。[详细]

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• 中期重点推荐万和电气、华帝股份,保障房拉动业绩超预期

• 长期持有格力电器、美的电器,看好空调行业持续增长

商业百货行业财务经营综合能力评级表(数据统计时间：2011年8月29日)

商业百货行业基本情况排行榜(数据统计时间：2011年8月29日)

商业百货行业财务经营生存竞争力评级表(数据统计时间：2011年8月29日)

商业百货行业财务经营生存竞争力评级表(数据统计时间：2011年8月29日)