持币or持股？历史数据看A股“春节效应”

　　春节临近，持股还是持币又是投资者面临的两难选择，持股过节，需承担很多难以预知的因素，而持币则担心节后一旦反弹大涨而踏空，错失A股开年的春季行情。也许，回顾历史上春节前后A股的表现，能为投资者开拓一些思路。

　　今年春节“红包”行情还有吗？

　　近两日，A股市场持续震荡，不少投资者想从股市抽身以安心过节，但也有投资者担心会错过“红包行情”。

　　历史数据显示，A股在春节前后大概率会迎来“春节躁动”行情。

　　Wind数据统计显示，2000年至2018年的19年间，春节前后A股大概率上涨，春节前5个交易日，有16次出现上涨，上涨概率84.2%，平均涨幅2.27%；春节后5个交易日，有15次上涨，上涨概率78.94%，平均涨幅1.57%。

　　虽然说过持股过节，节后大概率会有一波上涨，但并不是大票小票同时上涨，其中也有一定的规律可循。接下来，我们再看看春节前后一周、两周内A股各主要指数具体的涨跌情况。

　　深证成指

　　从2000年至2018年，深证成指在春节前后各时间段内的平均涨幅均超过1%，节前平均涨幅大于节后。

　　春节前后五个交易日上涨概率较大，其中节前上涨概率近九成。

　　从2002年至2017年，沪深300指数在春节前后各时间段内的平均涨幅均超过1%，节前平均涨幅大于节后。春节前后五个交易日上涨概率较大，其中节前上涨概率达九成左右。

　　从平均涨跌情况来看，上证50指数和沪深300指数一样也呈现出节前涨幅大于节后的特征。但是与沪深300指数不同的是，上证50指数节前两周上涨概率最大，达80%；而在春节后这一概率这下降至6成。

　　中证500方面，春节前后指数平均涨幅均大于3%且节后涨幅大于节前，春节前5个交易日，有13次出现上涨，仅2008年微幅下跌；春节后上涨概率为上涨概率85.7%，其中春节后10个交易日，中证500指数平均涨幅达5.22%。

　　和中证500指数相同，中小板指春节后平均涨幅也大于节前，春节后五个交易日该指数上涨概率为84.6%，平均涨幅为2.97%。

　　创业板指节后平均涨幅大于节前，且在春节前五个交易日和春节后十个交易日内上涨概率超过85%。

　　从上述统计情况不难看出A股的春节效应的确存在，除上证50外各指数在节前一周上涨概率最大，大指数（如上证50）相对小指数（中证500、中小板指、创业板指）更容易在节前见顶。

　　为何A股会出现春节效应？

　　国泰君安研报表示，2010-2018年均发生了春季躁动行情，平均时长约40个交易日，平均涨幅为16%，其中12月、2月是涨幅主要贡献月份。

　　国泰君安分析认为，市场风险偏好提升驱动风险溢价降低是春季躁动行情驱动的主导力量。

　　各类行情趋势中均发生了春季躁动行情。其原因有：

　　1）盈利端预期的改善，春季开工旺季的到来，经济动能预期会改善，开年信贷数据或会走强，而1月份宏观经济数据空窗期为这一预期升温发酵创造条件。

　　2）年末由于提现因素等方面的影响，银行系统趋向资金紧张，而春节之后流动性回流，资本市场流动性将趋向于改善。

　　3）机构投资者存在着跨年度布局的需求，有利于提升市场交易活跃度。

　　4）每年11月到12月举行的中央经济工作会议，3月份左右召开“两会”，围绕会议可能出现的超预期因素，一般被认为是春季躁动行情展开的重要线索。

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