最被看好十大港股：富瑞予中石化目标价8港元

　　富瑞预测，中石化（00386）2018年将会慷慨派息，2017年派息比率超100%，2018年仍会一样，主要由于母公司需要现金。

　　虽然中石化母企对现金要求，不一定符合中石化股东的商业合理性，但这对国企股股东来说，更多现金在手未尝不是好事，尤其股价现低于账面值，现时互相受惠，将好过质疑未来注入资产。富瑞对中石化买入价6.58港元，目标价8港元。

　　国君（香港）：升信义光能（00968）目标价3.10港元 维持“中性”评级

　　国泰君安（香港）发表研报称，信义能源的分拆和独立上市在最后一刻被叫停。信义光能（00968）于2018年12月20日宣布，鉴于股市持续的波动和市场风险的加大，决定不继续进行信义能源的分拆上市。目前公司没有给出重启信义能源分拆上市的具体时间表，但国君认为短期内不会再被重启。

　　中国于2018年的新增太阳能发电装机容量达到44.3GW，同比下降16.6%。据国家能源局的统计，2018年中国新增太阳能装机容量为44.26GW，下降16.6%。截止2018年底全国累计太阳能装机容量达到174.5GW。全国于2018年的总太阳能发电量为1755亿千瓦时，同比增长约50%，而全国平均太阳能利用小时数为1115小时，同比升37小时。

　　该行预计马来西亚的扩张将有助信义应对2018年至2020年期间的低光伏玻璃均价。尽管均价较低，但太阳能玻璃出货量预计将大幅上升。我们预计太阳能玻璃毛利率将从2018年到2020年逐步回升。我们对2018年至2020年的每股收益预测分别调整为0.267港元/0.308港元/0.346港元。

　　该行维持“中性”的投资评级但上调目标价至3.10港元。我们的新目标价相当于11.6倍/10.0倍/9.0倍 2018至2020年市盈率或2.1倍/1.9倍/1.7倍 2018至2020年市净率。

　　交银国际：升南航（01055）目标价至6.3港元 评级上调为“买入”

　　交银国际上调南航（01055）目标价3.28%，由6.1港元升至6.3港元，评级由“中性”上调至“买入”。该行上调南航2018-2020年盈测，预计2019财年将受惠于稳定汇率及良性的油价水平。该行续称，公司虽近期股价强势，其估值仍处低位。目标价基于0.94倍市账率制定。

　　该行称，虽预期公司收入大幅上涨，但作为行业中最受汇率及油价波幅影响的公司，其收入不可避免地受到人民币兑美元弱势及燃油成本上升影响。

　　该行还称，近期人民币重新走强，是作为中美贸易摩擦对策的其中一部分。在1月22-29日期间人民币兑美元上涨1%，而市场预计年底可维持在6.75的水平，与近期水平相近。燃油成本方面，市场预测今年布油为每桶66.87美元水平，较去年的每桶71.5美元水平低。人币及油价波幅减少将有利公司盈利前景，故预测公司收入同比上升10%。

　　里昂：升维达（03331）目标价至17港元 维持“买入”评级

　　里昂发表研究报告，称维达（03331）去年业绩表现高于预期，主要是因利润部分，管理层在成本控制方面有强大执行力，加上成本压力降低，预期管理层会将焦点更多转向新兴业务，例如女性护理用品，及未来与母企的协同效应。管理层计划今年自己生产尿布产品和重推两品牌，升今明两年销售预期2至3%，目标价由14.2港元升至17港元，维持“买入”评级。

　　该行称，木浆价格终于去年第四季回落，加上人民币复苏，有助舒缓成本，但目前仍未反映于毛利，预期需于今年第二季才见成绩，不过管理层亦不预期木浆价格会显著倒退。此外，公司会以投资女性产品作为增长动力，而未来在扩张规模的同时，将尿布生产重回公司内部，相信可有效控制成本。

　　招银国际：升中国重汽(000951)（03808）目标价至18.0港元 重申“买入”评级

　　发改委日前公布的“进一步优化供给推动消费平稳增长，促进形成强大国内市场的实施方案”中包括为农村居民提供购买轻卡的补贴计划。

　　招银国际发表研报称，中国重汽（03808）在轻卡市场份额提升有优异的往绩，预期轻卡将成为重汽的新增长动力，盈利贡献将从2016年的3.5%上升至2020年的12%。该行把2018/19/20年的盈利预测上调4%/7%/10%，盈测较市场高4%/12%/19%。将目标价从16.7港元上调至18.0港元，重申“买入”评级。

　　该行称，重汽的轻卡年度销售从2011年的2.2万辆上升至2017年的10.8万辆， 市场份额从1.2%大幅上升至6.2%。营运亏损从2013年的2.73亿元人民币减少至1000万元，并分别在2016及2017年实现4000万及2.32亿元的营运利润，该行相信主要由于达到规模效应。

　　该行还称，重汽已计划在其济南的生产基地扩大轻卡产能。我们看好轻卡的前景，主要由于轻卡需求更受益于电商及冷链物流。预测重汽的轻卡销售于2018/19/20年分别增长20%/35%/25%。现时重汽没有轻卡发动机的产能，相信公司将会从潍柴动力采购。

　　富瑞：中国运动服装需求强劲 推荐安踏（02020）李宁（02331）及申洲（02313）

　　富瑞发表研究报告称，从行业专家的意见得知，虽然宏观经济面对不确定因素，但中国运动服装品牌需求维持强劲，对行业仍乐观，建议“买入”安踏（02020）、李宁（02331）及申洲国际（02313），目标价分别为48港元、10.5港元、96港元。

　　富瑞表示，虽然其中一至两个运动服装品牌今年可能面对库存压力，但整体行业库存水平仍然健康，若品牌能满足消费者对于功能及潮流的要求，将能加大竞争力。

　　该行相信，随着行业规模扩大，国际及国内运动品牌均可受惠，不少国内品牌近年来亦取得不少进步。

　　招银国际：升潍柴动力（02338）目标价至12.40港元 重申“买入”评级

　　招银国际发表研报称，潍柴动力（02338）发盈喜指预期2018年净利润同比增长10-30%，相当于74.9-88.5亿元（人民币.下同），较市场预期的76亿元为佳。

　　该行将潍柴2019E-20E的盈利预测均上调10%，盈测比市场预期高16%/23%，与市场的主要差异在于我们相对看好2019E-20E的重卡需求。该行将目标价从11.80港元上调至12.40港元。现价相当于>5%的收益率，属吸引水平。重申“买入”。

　　该行称，4Q18净利润为14.9亿-28.5亿元，同比变动为-32%至+ 29%，该行相信预测范围较大的原因是由于减值金额不确定。看到高利润率的燃气发动机销售强劲带动公司4Q18复苏。该行预计2018年潍柴的净利润为79.7亿元（同比增长17%）。

　　大和：维持中国铁建（01186）“买入”评级 目标价12.8港元

　　大和资本发表报告称，中国铁建（01186）管理层对今年的新订单及收入增长前景看法正面，因2018年基数较低及有政策支持。中铁建又相信，今年铁路的固定资产投资将会维持在8000亿至8500亿元人民币水平，预计行业有机会受惠于铁路建筑项目增加而复苏。大和认为，中铁建2018至2020年的销售增长稳定，并料其毛利率可以得到改善，维持H股“买入”的投资评级，目标价12.8港元不变。

　　报告称，中铁建管理层预计今年新增订单可以出现10%增长，因预计铁路、高速公路及城市运用项目将会复苏，并预计今年收入可增长7-10%，主要因为基建投资增长较高及项目执行力加快。该公司管理层预期，受项目实施加速及政府放宽所带动料投资项目将会逐渐恢复，并将今年的新增订单目标订于3500亿元人民币的水平，较去年增长约15%。

　　该行又预期，中铁建今年整体毛利率或会改善，主要受到改变销售组合所影响。加上，中铁建正聚焦发展海外市场，而海外项目的毛利率一般较内地项目为高，相信其海外业务佔比增加将会利好今年的毛利率表现。

　　不过该行亦指出，因中铁建资本开支较大，预计其现金流将会继续受压，但该公司计划透过发债、分拆子公司如铁建重工上市等方式来降低其负债比率。

　　国君（香港）：升招商局港口（00144）目标价至17港元 重申“收集”评级

　　国泰君安（香港）发表研报称，2018年12月份吞吐量增速改善，预计2019年一季度公司经营会保持稳健。招商局港口（00144）2018年12月份吞吐量增速回升至4.7%，月度环比改善3.3个百分点。2018全年吞吐量同比增加5.9%至108994千标准箱。海外码头表现整体好于国内。预计一季度的公司主业经营情况将维持稳健。

　　该行称，前海土地项目取得显著进展，2019年内有望确认税后约35.8亿港元的收益。根据披露，公司约占据前海自贸区约96.6万平方米的土地。公司未来将平移55%的土地面积至大铲湾港区，剩余的42.53万平方米土地则被会计重估。招商局港口这部分重估的土地将一次性贡献税后约35.8亿港元的收益，我们认为公司将在2019年确认该收益。

　　国君重申招商局港口“收集”评级并上调目标价至17.00港元。围绕优质的深圳西部母港为核心资产，公司国内港口配置资源均衡且稳定。在完成前海土地整备规划后，前海地块区位的竞争力较强，我们预计招商局港口未来将持续享有地块开发的收益。公司目前估值水平依旧吸引。我们的目标价对应7.4倍、7.0倍及7.7倍的2018-2020年市盈率。

　　富瑞：维持中国中药（00570）为医药股首选 予目标价7港元及“买入”评级

　　中国中药（00570）早前公布，公司独立非执行董事周八骏的任期将于2019年2月4日到期。公司考虑到公司未来经营发展需求，希望引入有医药背景的专业人士担任独立董事，以提供更为广泛的行业建议。因此决定在周氏本届任期结束后不予以续聘。董事会之前与周先生无任何分歧。

　　富瑞称，由于管理层及董事会变动，令到市场对中国中药的稳定性的忧虑，富瑞认为加入对行业知识的董事有利公司扩张策略，仍对中国中药维持中国药股首选股，相信对政策面对逆风受影响最少。

　　富瑞对中国中药维持“买入”评级，目标价7港元，相对公司现市价为2018及2019年市盈率15.8倍及12.7倍，富瑞目标价等同2018及2019年的市盈率21.7倍及17.4倍。