新材料产品变革带来的成长契机 行业龙头企业处于崛起阶段

盘前解读:央行继续实施稳健的货币政策

未来一段时期中国经济保持平稳发展有不少有利条件。全球经济总体仍延续复苏态势，国内供给侧结构性改革持续推进，经济发展具有很大的潜力，韧性较强，宏观政策效果正在逐步显现。同时，中国经济平稳运行也面临一些挑战。全球经济增长势头有所减弱，国内经济面临下行压力，内生增长动力有待进一步增强。货币政策有较大空间，但也面临艰巨挑战。强调了货币政策应始终坚持稳中求进的总基调，面对复杂严峻的内外部环境，货币政策要松紧适度，增强前瞻性、灵活性、针对性，强化逆周期调节，同时把握好宏观调控的度，保持货币条件与经济平稳增长及物价稳定的要求相匹配，既不能多，也不能少。继续实施稳健的货币政策，并不意味着货币条件维持不变，而是要根据形势发展变化动态优化和逆周期调节，适度熨平经济的周期波动，在上行期防止经济过热和通货膨胀，在下行期对抗经济衰退和通货紧缩。

    盘前预测:需要警惕高位强势股的调整风险

央行开展2019年第一期央行票据互换（CBS）操作，操作量为15亿元，期限1年。由于CBS不涉及流动性投放，所以对市场总体影响非常有限。但CBS支持永续债的发行，缓解了商业银行的资本金约束，是一种正向激励工具。流动性方面，节后央行净回笼超万亿元，央行在公开市场重启逆回购，稳定流动性预期。在金融委的支持下，当前协调性、统筹性已大大增强，预计以永续债为例的一级资本补充工具将逐步推出并落实。后市银行负债压力能得到进一步缓解，叠加一季度的开门红效应，银行业资产规模放量可期。总之，目前市场多空分歧开始加大，短期指数或有进一步整固的需求，需要警惕高位强势股的调整风险。低位滞涨品种或是资金接下来的博弈焦点。策略上，可以适度关注军工、区域（长三角、雄安新区）、新基建（5G、工业互联网、智能制造）、新能源等方向。

    主题投资:新材料产品变革带来的成长契机  行业龙头企业处于崛起阶段

新材料是一个宏大的范畴，包括先进基础材料、关键战略材料和前沿新材料，其中先进基础材料以先进钢铁材料，先进有色金属材料、先进化工材料、先进建筑材料等为重点，关键战略材料以高端装备用特种合金、高性能分离膜材料、高性能纤维及复合材料、稀土功能材料、新型显示材料为重点。新材料企业的成长逻辑根源于此，可分为三个范畴：新市场，指从无到有的新兴需求；新产品，指已有市场的技术迭代，如新技术、新工艺、新标准等；新格局，指已有市场的重新分配，如进口替代、海外攫取等。新产品的可能方向，从技术可行性、替代必要性、性能优越性等角度确定方向，不同成长逻辑适应不同研究方法。新产品的替代进度，关注技术瓶颈的突破、成本的大幅降低亦或政策的大力支持等。新市场通常产生于行业生命周期的导入期或成长期，优选在未来3-5年行业景气度较高、确定性较强的细分领域。