方正证券：A股拐点确认 四大逻辑市场已不可同日而语

　　方正证券(601901)（维权）小方理财

　　大盘将挑战年线，为何如此强劲？A股走强四大逻辑，不可同日而语？

　　今年以来，大盘走出逼空式上涨走势，不但最低点到最高点涨幅超14.5%，甚至周线实现了罕见的“七连阳”，市场之强势远超机构预期，甚至打的空方措手不及。但市场多空对本轮行情争议仍较大，争论的焦点是本轮行情的性质与意义，尤其是在国内经济处于下滑的过程中，支撑A股市场走强的逻辑是否存在？

　　我们认为，看问题的角度不同，结论就不同，行情就是在分歧中前行的。我们之所以坚持引领多头观点，甚至率先在市场上提出A股十年“黄金周期”，是有我们逻辑的。我们的逻辑是：

　　一、经济转型，实现经济发展的动能转换，经济“补短板”才是第一要素，需要资本市场发挥好“枢纽功能”，只有如此才会实现“补短板”，一句话，那就是A股市场被需要了，市场政策正在大力扶持A股市场，我们一直强调，政策左右方向，A股市场的拐点确认。

　　二、稳定经济，货币政策出现向上拐点，当前市场流动性较为充沛，资金出现“价跌量增”的局面，但在经济下滑的中后期，市场会出现对实体经济的“投资荒”，充沛的资金流向A股市场是必然，我们一直强调，资金决定高度，A股市场的趋势确认。

　　三、股市是经济的晴雨表，股市又具有资源优化配置功能，尽管市场出现“投资荒”，但活跃的股市会吸引大量投资资金流入，资源的优化配置功能将资金引向优质上市公司及高成长性上市公司，上市公司资金充沛后，再进行新的产业投资，新的产业投资将推动经济企稳回升，资金在资本市场与实体经济间形成良性循环，A股市场活跃性上涨的意义就在于此。

　　四、中美贸易争端有弊也有利，弊在短期扰动中国经济，甚至一定程度上压抑了经济可腾挪的空间，但长期看，却可倒逼中国加大经济市场化改革，减少国家对企业的补贴，将企业完全推向市场去竞争，充分地竞争，优胜劣汰，并利用资本市场高度市场化的资源优化配置功能，来实现对企业补贴，如此，中国经济才能可持续发展。

　　所以，在当今纷繁复杂的内外大环境下，A股市场的作用与过往有着不可同日而语的作用，必须有一个活跃的市场氛围，相对宽松的市场环境，才能够实现资本市场功能，这就是本轮行情启动，开启上涨行情的深刻逻辑。至于市场担忧的A股市场多年来积累的种种问题，有可能还会扰动市场，这是现实的，也是不可回避的。但我们有理由相信，经过这几年股市的“市场化”教育，投资者投资风险意识大幅提升，风险辨别能力大幅提高，价值投资理念深入人心，不可同日而语的市场环境，市场具备了走强的基础。

　　上周，A股市场出现过两个交易日涨停板家数过百现象，尤其是上周五大盘在券商股全线涨停带领下，突破2800点整数关口，涨停板家数高达134家，周线罕见地实现“七连阳”，量能的持续释放，市场情绪完全调动起来了，大盘不但将挑战年线压力，甚至有望以震荡盘升的走势，实现周线“八连阳”。轻指数、重个股，逢低关注券商、新材料、电气设备、5G及底部挖坑右侧上涨放量股，回避近期连续涨幅过高股及垃圾股。

　　风险提示：本报告基于技术分析和近期重要市场信息做出的综合判断，不构成投资建议，市场可能发生异于预期的重大变化。

　　方正证券研究所赵伟

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