国网重塑A股版图 岷江水电重组“七连板”

本报记者董鹏成都报道

导读

资产近4万亿的国网公司在A股的布局，正在开始重塑。国家电网在选择重组标的时，自身也做出了选择，尽量选择盈利能力较好的企业上市。

4家川内上市电力公司中，国家电网最终选择了地处阿坝的岷江水电(600131)（600131.SH）作为整合平台。

这成为了二级市场飙涨的导火索。2月25日，岷江水电再收涨停，这已经是公司披露重组消息后迎来的第七个“一字板”。

据重组预案，上市公司拟与关联方信产集团进行资产置换，将主要配售电及发电业务相关资产负债等置出上市公司，同时置入新型信息通信业务，控股股东相应变更为信产集团。

21世纪经济报道记者注意到，此次重组并非无迹可循，2018年底国家电网便曾经释放“继续加大混改范围和力度”的消息。彼时提出的十大举措中，便包括了“持续推进装备制造企业分板块整体上市”一项。

此次资产置换对象，亦为信产集团旗下公司，后者则隶属于国家电网公司高端制造业务板块。

需要指出的是，资产近4万亿的国网公司在A股的布局，正在开始重塑。今年1月21日，国网电商公司刚刚跻身福建上市公司远光软件(002063)（002063.SZ）第一大股东。

留福堂、弃杨家湾

在短短七个交易日的时间里，公司股价便从6.19元涨到了12.07元，二级市场火爆则是岷江水电此次“脱胎换骨”般的重组的最直接映射。

在水电大省四川，国家电网还持股明星电力(600101)（600101.SH）、乐山电力（600644.SH）和西昌电力(600505)（600505.SH）三家电力公司。但是受制于行业，几家公司在省内一直波澜不惊。

此次重组则有望作出明显改变。据公告，此次重组以资产置换形式进行，拟置入资产为信产集团持有的中电飞华67.31%股份、继远软件100%股权、中电普华100%股权、中电启明星75%股权。

同时，岷江水电原有的福堂水电40%股权、阳光电力9%股权作保留处理，而福堂水电正是岷江水电最为优质资产之一，近三年净利润多保持在2亿元左右。

拟置出的资产，则包括杨家湾水电98%股权，以及天威硅业14%股权。

21世纪经济报道记者了解到，上述两项资产历史遗留问题诸多，如杨家湾水电便与四川汇源能源仍有股权转让、委托合同纠纷。

另据岷江水电半年报显示，杨家湾水电当期营收、净利润分别仅有58万元、1.2万元。公司给出的资产置出原则为“资产随业务走，负债随资产走”。显然，此次重组对于岷江水电原有资产，进行了重新优化。

更重要的是，在置入信产集团相关资产后，上市公司盈利能力将获得大幅提升。

以中电普华为例，2016年、2017年公司净利润分别达到1.45亿元和1.59亿元，继远软件等三家标的公司净利润亦多在数千万元之间。

申万宏源环保测算结果显示，中电普华等四家公司净利率在5%至8%之间，2018年1-11月四家公司合计净利润2.43亿元。

“这两天公司事务繁杂，在忙着与中介机构进行沟通。”25日拨通岷江水电董秘肖劲松电话时，他正在会议当中。

2月22日，岷江水电刚刚收到上交所针对本次的问询函。不过，问询内容多为补充披露“业务和盈利模式”等细节问题。

国网混改疾进

实际上，信产集团旗下资产上市，早有征兆。

“这是改革的时代，要么自己改，要么被别人改，不做出颠覆性的改变，就可能被颠覆。”国家电网董事长寇伟，在《国家电网》杂志2018年11期撰文指出。

随后的12月，国家电网再次释放消息，加快推进混合所有制改革，并给出了混改的“十大举措”。

对于信产集团，表述为“目前已形成涵盖上游技术服务、中游行业应用和下游基础硬件的完整产业链。拟在智能芯片、北斗位置服务等领域引入社会资本，研究推进优质资产上市，弥补产业短板，进一步激发企业创新能力和发展活力。”

仅仅两个月后，岷江水电就抛出了重组中电飞华等资产的预案，动作之快让人意外。

21世纪经济报道记者还了解到，除了上述拟置入的4家公司外，信产集团还拥有北京智芯微电子科技有限公司、杭州如易行电动汽车科技有限公司等多家成员企业。

显然，国家电网在选择重组标的时，自身也做出了选择，尽量选择盈利能力较好的企业上市。

另一条战线上的整合，更是早已推进。

1月21日晚间，远光软件公告，股东国网福建已于2019年1月14日通过深交所大宗交易系统受让公司2.15%股份，与一致行动人国网吉林合计持股达10.63%。

同时，国网福建、国网吉林与国网电子商务有限公司签署了《股份划转协议》，将其持有的远光软件股份，全部无偿划转至国网电商公司，后者为为国家电网自有全网通互联网电费代收服务平台。

需要指出的是，国家电网2017年末资产便已高达3.8万亿，公司证券化程度较低，但是集团内又掌握多家上市平台。

仅以A股上市的电工装备制造板块为例，国家电网便拥有国电南瑞(600406)（600406.SH）、许继电气(000400)（000400.SZ）和平高电气(600312)（600312.SH）三个平台。（编辑：罗诺）