散户请注意：MSCI大幅提高A股权重，5000亿增量资金将流进A股

　　A股“入摩”比例提升结果终于落地。

　　北京时间3月1日凌晨6时，摩根士丹利资本国际公司（以下简称“”MSCI”）宣布将增加中国A股在MSCI指数中的权重，从5%增加至20%，同时透露后续一系列执行计划。

　　有机构测算，此次 MSCI 扩容方案，对A股市场带来的增量资金在5000亿元左右。外资涌入A股一方面可以抬高指数，但坏消息是散户们的对手又多了。所以，对于“外资涌入将为A股带来哪些影响”、“外资投资偏好是什么”、“有哪些MSCI主题基金值得关注”这些问题，广大散户真的需要重点了解一下。

　　敲黑板：MSCI扩容三大要点

　　具体而言，此次MSCI指数政策委员会宣布的决议要点有三项：

　　第一，将中国大盘A股在MSCI指数中的纳入因子进一步提升至20%，并将在2019年5月、8月和11月分三步实施，分别提高纳入因子至10%、15%、20%。

　　第二，将深圳证券交易所创业板市场加入符合MSCI指数条件的证券交易所名单，这意味着将有创业板的股票被加入到MSCI指数中。

　　第三，在中国大盘A股提高权重的同时，将中国中盘A股一并以20%的因子纳入MSCI指数。

　　照此计划，预计到2019年11月，MSCI新兴市场指数的成分股中253只中国大盘A股和168只中国中盘A股（其中包括27只创业板股票）。

　　由此，A股占明晟新兴市场指数的权重将从目前的0.71%上升至3.3%。

　　与此前市场预期略有不同的是，此次宣布的扩容进度有所加快，且对于包括创业板在内的中盘股的纳入较预期有所提前，具体来看，MSCI文件表示包括168只中国中盘股（其中包括了27只创业板股票）。

　　这是继A股在2017年“入摩”闯关成功、2018年被纳入MSCI指数后，在国际化道路上实现的又一重大突破。

　　从业内机构测算结果来看，此次 MSCI 扩容方案，对A股市场带来的增量资金在5000亿左右，但也有偏乐观机构人士认为此次扩容带来的实际新增资金量将在1000亿美元~1500亿美元左右，也即6690亿人民币~10000亿人民币。

　　外资买买买和MSCI

　　其实从去年底今年初的时候，在众人还沉浸在熊市的绝望之际，外资就开始买买买，疯狂扫货了。

　　数据来源：wind，云锋金融整理

　　外资究竟是何时开始活跃于A股的？这就得从这一年来，A股连续被国际指数纳入的历程说起了。

　　去年6月，A股被正式纳入MSCI新兴市场指数，并于九月将A股在MSCI新兴市场指数中的纳入因子提高到5%；去年9月，富时罗素宣布将A股纳入其全球指数体系，列为次级新兴市场；去年12月，标普道琼斯宣布将A股纳入其全球指数体系，分类级别为新兴市场，纳入比例为25%。

　　今天MSCI决定将A股大盘股纳入因子由5%提高至20%，5月、8月和11月逐步提升；5月以10%纳入因子加入创业板大盘股；11月以20%纳入因子加入中盘A股、含符合条件创业板，原计划明年5月纳入。

　　好消息是增量资金将进场抬指数。坏消息是，外资不是来搞慈善的，是来赚钱的，散户们的对手又多了。

　　收割还是被收割，这是一个问题，但最起码的我们得知己知彼，最先还是要弄清MSCI究竟是什么？

　　MSCI的中文名叫明晟。想洋气点，也可以呼唤它的英文名，MorganStanley Capital International Index。想土一点，就叫它摩根士丹利资本国际指数。

　　摩根士丹利是成立于美国纽约的国际金融服务公司，也就是著名的“大摩”。这个MSCI指数就是摩根士丹利公司编制的。同样是编制指数，在中国我们有中证指数有限公司，A股许多指数就是中证公司一手打造的，比如中证500。只不过，同样是编制指数，摩根士丹利的指数是全球最热门的，没有之一。

　　外资到底在买什么？

　　从去年底开始，北向资金流入就在不断扩大。而根据陆股通重仓的核心标的的托管机构来看，绝大部分北向资金来源于外资托管机构。也就是说，北向资金大多是外资。

　　截至2018年末，央行口径下境外机构和个人持有的境内人民币股票资产达到了1.15万亿。可见外资已与公募基金和险资呈三足鼎立之势。未来随着各大指数纳入A股，外资将对A股的局势带来不可忽视的影响。

　　除了弄清MSCI是什么，我们还需要对外资的投资风格与偏好加以研究。

　　从国际经验来看，外资偏好具有本土优势的行业和特色产业。例如韩国，外资对其电子设备，化学品等本土优势行业格外喜爱，最终该行业的走势甚至能和外资净流入规模高度相关。而台湾也类似，在资本市场对外开放阶段，外资更加青睐半导体和食品等本土优势产业。

　　那么A股呢？众所周知，大消费是外资长期增持的行业，其中以茅台(600519)为首的食品饮料格行业外受到外资追捧。

　　从北向资金来看，除了食品饮料外，家用电器和电子等细分消费行业同样受欢迎。

　　外资持仓规模最大的前20个标的中，有5个属于食品饮料，3个家用电器，3个银行，2个非银金融，其余汽车电子等行业各1个。它们几乎都是行业中最大市值的绝对龙头，其余的也基本都是在细分行业具有领先地位的企业。

　　陆股通持仓规模前20标的

　　数据来源：wind，云锋金融整理

　　华夏基金数量投资部总监徐猛通过分析陆股通的持仓情况，认为外资机构投资具有以下几个特点：

　　1、从个股来看，外资偏好大盘蓝筹股，重点配置的个股基本属于沪深300指数成份股，特别是上证50指数和中小板指的成份股，偏好各行业龙头，既包括大行业的龙头，也包括细分行业的龙头企业；

　　2、从行业来看，外资集中配置大消费和大金融板块，特别是最具本土特色的食品饮料行业；

　　3、从集中度来看，外资机构的持股集中度非常高，核心股票不仅持仓比例高，而且成交金额占比也非常高。

　　北向资金持有的这些股票看上去确实不错，那么实际表现如何呢？

　　云锋金融整理了北向资金持有市值前20的股票，根据它们的市值占大盘比为权重，做了一个“北水前20持股市值权重指数”。为了方便与上证指数比较，北水持股指数起点同2017年12月29日的上证指数，后续走势反映了北水持股指数的涨幅。

　　数据来源：wind，云锋金融整理

　　结果显示，截至2019年2月27日，北水指数达到3308，上证指数为2953，北水指数高于上证指数23%，显著超越大盘指数。

　　由此可见外资的选股能力，确实有那么一套。那么，下一步，外资还将投资哪些股票呢？

　　广发证券(000776)预计，预计今年外资仍然以流向A股大盘股为主，下半年外资流入会向创业板进一步扩散。考虑到明年下半年中盘股有望入摩，届时外资有望阶段性向A股中盘股扩散。

　　未来外资偏好方向如下：1）考虑到中国庞大市场，消费仍是外资重要偏好之一；2）中国在新经济领域不断积累优势，外资有望向新兴行业扩散。

　　哪些基金值得重点关注

　　随着MSCI纳入A股比例的进一步提高，跟踪MSCI相关指数的基金关注度显著上升。

　　统计显示，迄今已经成立近30只MSCI主题基金，且多家基金公司还在继续开拓这一领域。

　　最早的MSCI主题基金可以追溯到华安MSCI中国A股指数增强型基金，该基金由2002年11月8日成立的华安上证180(510180)增强指数基金转型而来。

　　之后华夏基金于2015年2月成立MSCI中国A股国际通ETF及联接基金。

　　大规模的发行热潮始于2018年，在2017年6月MSCI宣布将A股纳入MSCI新兴市场指数以后，国内公募基金公司开发此类产品的热情被激活，开始加速布局。

　　其中，颇为值得一提的是直接跟踪MSCI中国A股国际通指数的相关基金。

　　与其它MSCI中国A股相关的综合型指数相比，MSCI中国A股国际通指数是唯一一只及时跟踪A股被纳入MSCI进度的指数，其成分股大概率直接受益于这一重大国际利好，能够更便捷、快速、精准地捕捉A股“入摩”所带来的投资机会。

　　21世纪经济报道记者整理了目前市场上与MSCI概念相关的全部基金，剔除转型而来的华安MSCI中国A股指数增强基金来看，成立以来净值增长最高的是中金MSCI中国A股质量A/C基金，其收益率已经高达18.95%，这与其成立时点恰处A股低位，而今年以来市场反弹勇猛有关。不过，该基金规模较小，属于“迷你基金”系列。

　　如若对该类产品有兴趣的投资者，还是建议选择规模适中的产品。

　　本文综合自21财经APP（作者：李洁雪）、云锋金融（ID:majikwealth）、北京晚报（作者：傅洋）。

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