美联储政策思路正出现重大变化 2021年前加息次数可能少于三次

随着越来越多的美联储高官“亮明”立场，美联储加息路径和政策思路可能正在出现重大变化。

9日，美联储主席鲍威尔在最新讲话中着重谈及了通胀和利率问题。鲍威尔表示，未来美联储利率决议仍然取决于数据。FOMC有耐心在利率政策上采取观望态度，对待抑制通胀的因素尤其有耐心。鲍威尔称，央行需要更好的办法对抗低通胀。他坦言，目前全球都在面临通胀失速的压力，包括西欧、美国等国家增速放缓。

他还表示，美联储正在探索改善通胀预测的方法，对通胀框架进行调整的门槛很高。“我们不寻求法律上的改变，也没有考虑对美联储的结构或2%的通胀目标进行根本性的改变。”

他指出，若美联储（由目标区间制）转向以平均通胀率作为目标，这个过渡过程会非常漫长。美国当前通胀率虽然低但也稳定，已经不再像过去那样对经济中的闲置状况反应敏感。

此外，美联储副主席克拉里达上周四表示，美联储将需要看到通胀上升的确凿证据才会再次升息。Clarida言论表明，鉴于目前利率处于或接近被认为具有“中性”影响的水平，美联储的立场非常谨慎。

纽约联储主席威廉姆斯也表示，他认为美联储的利率几乎已经达到中性，没有迹象显示存在任何明显的通胀压力，美联储等得起、灵活得起。

上个月，这两位鲍威尔的主要盟友也曾经在评价影响货币决策的通胀走势时，为今年重新审议通胀目标框架“吹风”，称锚定通胀预期十分重要。

美联储高官如此频繁地强调通胀，令市场越来越清晰地感知到，美联储的政策思路可能正在变化。

2012年，美联储设定了2%的通胀目标，但在最近一轮经济扩张期的大部分时间里通胀都低于这一目标。美联储官员将这一目标界定为对称性的，意味着美联储将容忍通胀小幅高于或低于这个目标。去年12月，美联储主席鲍威尔明确表态，作为评估的一部分，美联储不打算上调2%的通胀目标。不过他同时表示，美联储正在寻找更好的办法来实现该通胀目标，例如在对称的基础上实现这一目标。

3月19-20日，美联储将举行议息会议。

彭博认为，关于将在3月份会议上公布的利率走势和预测，美联储的战略转变可能意味着，到2021年之前的加息次数将少于三次。更重要的是，如果美联储策略转向倾向于更强劲的通胀，那么高于中性利率的必要性就不那么紧迫了。

华尔街日报也表达了类似观点，认为多位美联储官员近期的讲话已经设定了再次加息的高标准。华尔街日报(博客,微博)注意到，几位美联储高官已经不再提及加息的必要性，这与三个月前相比发生了明显的变化，意味着在三月19-20号举行的议息会议后，将有更多的联储官员不会提及年内加息。

华尔街见闻会员专享文章指出，美国通胀在金融危机以来很长一段时间都保持低迷，随着近期通胀回升，逐步接近2%的目标水平，美联储正在开始考虑容许通胀超调。

而比通胀水平本身更重要的，是市场对通胀的预期。过去几周以来，重要美联储官员齐齐发声，为重新审议通胀目标框架“吹风”，即美联储未来可能容许通胀超调，来弥补此前通胀长时间低迷的影响。

英国金融时报称，提高通胀目标会给央行更多放松货币政策、刺激经济的空间。不过鲍威尔表示，目前的评估没有考虑这种方案。一段时间以来，美联储和其他国家央行一直在担心，经济即便处在充分就业的情况下，也会需要低利率。