ETF两龙头惨遭百亿级赎回 创业板暴跌早有先兆？

　　3月13日，创业板暴跌4.49%，重失1700点关口。

　　这背后，温氏股份（300498.SZ）和科技股的大跌是拖累创业板指剧烈调整的原因。

　　值得关注的是，在此之前，两大创业板龙头ETF曾频遭赎回，年内合计净赎回量已达百亿份，资金离场的动作似乎传递出某种信号。

　　创业板ETF成遭赎“重灾区”

　　创业板ETF遭明显赎回的消息节后以来曾多次刷屏。

　　3月13日，龙头创业板ETF之一华安创业板50ETF再遭赎回4.89亿份，最新份额降至142.98亿份。而去年末其份额为209.95亿份，较之相比，不到三个月的时间内该基金份额减少了66.98亿份，缩水逾三成。若以0.5125元的区间成交均价测算，今年以来流出华安创业板50ETF的资金多达34.32亿元。

　　另一创业板龙头ETF——创业板ETF情况同样不妙。截至3月13日，易方达创业板ETF的最新份额为117.31亿份，较去年末的155亿份减少了37.69亿份，缩水比例为24.32%。以1.3938元的区间成交均价测算，今年来流出该基金的资金更是达到52.53亿元。

　　合计而言，上述两大龙头创业板ETF今年以来共遭遇104.67亿份净赎回，流出资金86.85亿元。

　　除此之外，场内创业板ETF中，建信创业板ETF、嘉实创业板ETF、工银瑞信创业板ETF年内均遭千万份左右的净赎回。

　　大规模赎回的背后，获利了结是最根本的原因。

　　3月13日，华南一位ETF基金经理向记者分析指出，“创业板ETF规模壮大主要是在去年下半年，尤其不少资金是在去年四季度才申购进去的，彼时基本是在市场阶段底部的时候，经历了今年几十个点的上涨之后，获利了结是情理之中的事。而且最近市场波动明显加剧，落袋为安的需求也会更强烈。”

　　从华安创业板50ETF和易方达创业板ETF去年的规模变化来看，下半年规模确实增长迅猛仅去年四季度，这两只基金份额就分别增长了60.53亿份和27.34亿份。今年以来，这两只基金的业绩涨幅分别为34.86%和35.51%，与同期创业板指35.45%的涨幅相当。

　　机构称创业板指仍有吸引力

　　创业板ETF遭遇大规模赎回是否传递出资金不看好后市的信号？

　　对于上述疑问，部分受访者表示不能轻易以此作为判断后市的标准。

　　3月13日，沪上一位ETF基金经理向21世纪经济报道记者分析称，“创业板ETF遭大量赎回，确实表明部分资金认为短期内创业板指风险升高，但我认为短期的申赎更多还是应视为正常的交易行为，不能以此判断资金看空创业板。当然，如果短期赎回加剧，创业板面临的波动可能也会上升。”

　　另一位受访基金经理亦认为，“前一轮潜伏进创业板的资金集体获利了结，可能意味着该轮创业板行情进入鱼尾阶段，但并代表之后创业板不会有下一轮上升的机会，市场的影响因素是多方面的，不能简单判断。”

　　3月13日创业板大跌，一个值得注意的迹象是，易方达创业板ETF获得2.86亿份净申购，这一赎回大潮中“逆向操作”，亦表明创业板指对部分资金吸引力犹在。

　　融通创业板基金经理蔡志伟向记者表达了其对创业板的看好态度。

　　其分析称，分析创业板指亏损个股发现，商誉减值是主因，同时经营亏损以及大规模长期股权投资减值等因素共同促使2018年业绩大幅下滑。虽然商誉减值以及经营亏损本身是坏事，但从投资的角度看，市场已对创业板指商誉问题有充分的预期，而商誉减值的担忧也已在18年股价持续下跌过程中充分的反映，历史欠账的持续出清，创业板指的盈利底可能已经出现。

　　从增量资金角度看，3月1日MSCI宣布首次纳入创业板27只股票，相关个股均为创业板指成分股，海外资金将加速配置创业板龙头企业。同时伴随1月天量信贷发放，宽货币正在向宽信用转化，市场流动性拐点已现，成长股将显著受益。

　　从创业板指权重股看，养殖股占比相对较高，受益猪周期反转，以及非洲猪瘟的持续发酵，本轮猪价可能超预期上涨，龙头养殖企业或将受益。

　　从市场面角度看，本轮行情已站上年线，交易量达万亿，市场情绪已被有效激活。若投资者判断后续为牛市行情，则具备高Beta属性的创业板指具有较高的配置价值。

　　蔡志伟表示，“总体而言，创业板指虽然近期涨幅较大，但仍处相对低位，泡沫的充分出清，盈利拐点的到来，使得创业板指当前或仍具备较高的吸引力。从投资的角度看，继续坚持定投，适当提高定投频率，并设定合理的止盈目标，相信创业板的黎明已初现。”

　　本文作者：李洁雪，来源：21世纪经济报道