财务管理升级，阳光城经营性现金流超200亿元

　　文/杨羚强

　　3月14日公布2018年度年报的阳光城(000671)（000671），周末收盘价至7.96元/股 ，较上一个交易日上涨了7.42%。

　　其中的原因，自然是阳光城2018年业绩漂亮的数字：全年最终实现全口径销售金额1,628亿元，权益销售金额1,183亿元,大大超过年初千亿元的市场预期。结转确认的营业收入565亿元，同比增长70.28%；合并报表净利润39亿元，同比增长75.30%；合并归属于上市公司股东净利润30.18亿元，同比增长46.36%，

　　另外，扣除预收账款的资产负债率低至60.84%，同比减少6个百分点，有息资产负债率降至42.75%，同比减少10个百分点，净负债率降至182.22%，同比减少70个百分点。

　　最关键的是，公司的现金流达到了历史最高水平。截至2018年年末，阳光城的经营性净现金流入218亿元，同比增长147.55%，达到历史高点，连续两个会计年度保持正值。账面货币资金378亿元，占比总资产14.36%。上述现金流数据，不仅创造了阳光城历史上的高点，也是行业中难得罕见的数据。

　　财务共享平台：让管理层更及时掌握财务信息

　　阳光城史上最多的经营性现金流，和公司一项“神秘武器”有关。这个“神秘武器”叫“财务共享”。

　　阳光城执行副总裁吴建斌透露，财务共享是一个平台，这个平台是在2017年11月份、12月份开始的。当时找了供应商一起去谈未来财务发展的一些基础工作怎么改进，因为财务管理的定位一定是价值创造的中心，把一些具体的业务都要丢给财务共享中心，基本上是按照这个设计在完成的。

　　2018年上半年上述平台上线，到去年年底运行一段时间，把业务和财务完全打通，原来按照业务系统类似于营销、工程、合约都是有壁垒的，数据之间不交圈，重复的工作比较多。

　　但通过财务共享平台，阳光城的业务系统和财务系统的数据将在未来打通，业务系统所进行的所有工作都会和财务打通。业务人员输入的业务数据在智能化的处理，90%转化成财务工作的数据。

　　吴建斌相信，财务共享系统将是行业非常领先的工具。这个平台的支撑，完全可以保证公司走上更高的台阶。

　　财务共享平台的建设，未来还将帮助阳光城有效地根据市场变化和公司财务状况，管理好拿地、回款等工作。

　　一直以来阳光城，就是根据销售回款的情况，来做出投资决策的。因为对市场判断的精准，阳光城还成功地“抄底”，捡了土地市场的漏。朱荣斌回忆，去年11、12月，就是根据掌握的信息，判断市场可能形成回暖，集中在一二线城市，以底价或底价附近的低价获取了多宗优质土地。而这个判断，让阳光城在苏州等热点城市土地回暖前，成功“抄底"土地。

　　这次对土地价格行情的精准判断，让阳光城有机会连续数年受益。截至2018年末，阳光城账面上的土地储备总面积达到4418万平米，货值高达5494亿元。其中，一二线城市土地储备面积占比76.87%（预计未来可售货值占比85.80%），但整体成本地价仅为4,339元/平方米。

　　以今年2月份公布的销售简报，平均价格2月公告的销售均价12,925元/平方米计算，目前的土地成本占平均售价的比重只有33.6%。在提高产品品质，有效降本增效的前提下，能实现比以往更高的毛利及净利水平。

　　高效的信息系统数据，不仅仅帮助阳光城以较低的成本拿地，更带来更高的资金周转速度。截至2018年末，阳光城从拿地到开盘平均周期为6.3个月，在0重大安全事故的前提条件下，比2017年提速0.6个月。2017年11月至2018年新增的近1,800亿货值中已有800亿在当年实现新供、实现600多亿销售。

　　周转的加快，极大地提升了净资产收益率、每股收益、每股分红等和股价息息相关的指标。2018年，阳光城的每股收益达到0.66元/股，增幅达到接近30%；净资产收益率是16.38%，也高于2017年的14.33%。

　　最关键的是，公司的现金流达到了历史最高水平。截至2018年年末，阳光城的经营性净现金流入218亿元，同比增长147.55%，达到历史高点，连续两个会计年度保持正值。账面货币资金378亿元，占比总资产14.36%。

　　管理：越来越高效

　　确保资金高周转的，是公司越来越高效的管理。总裁朱荣斌披露，目前阳光城已经任命集团执行副总裁阚乃桂先生、各区域总分别为集团及地区公司COO，狠抓基础管理，确保完成供货、销售、交付工作；对成熟区域、发展中区域、新区域实施分级管理，进一步精细授权，管理提效；成立新区域管理中心，加大对新区域的帮扶与管控。

　　在营销端，阳光城各区域公司的销售指标将采用底线管理的模式，设置最低指标——保底线。在保底线基础之上，通过设置阶梯跳跃式的奖励标准，指标越高，奖励标准越高，激励各区域自我驱动。同时，强调有效供货，不再设强制性标准，以销定产，弹性供货，控制库存。营销的关注点从销售规模转到销售回款，调整经营奖激励措施，回款率力求超过2018年平均水平，保证现金流的安全可靠。

　　另一方面，阳光城也在努力提升产品品质，通过品质地提高实现溢价，实现更快速地销售。

　　阳光城在工程质量管理方面，提出“百年大计、质量至上、施工安全、过程环保”。2019年工程继续聚焦施工全过程管理，提升精装修施工水平，保障竣工交付，力争将质量满意度提升至行业领先水平

　　2018年9月，阳光城集团携兄弟企业龙净环保(600388)、星网锐捷(002396)联合在福州发布《绿色智慧家白皮书》，正式提出了“绿色智慧家”的产品战略。

　　2018年，公司积极迅速地推进绿色智慧家的战略落地，发布产品白皮书。目前已实现落地31个项目，累计建筑面积约374万平方米（38,004户），今年还将进一步推广“绿色智慧家“，进一步优化项目品质，打造成阳光城的新IP。

　　阳光城不仅着力于优化于房地产的硬件品质，也在努力提高软件品质。目前已经把“客户至上、服务为本、尽心尽意、至诚待人”作为物业经营的指导思想。结合自身发展情况与市场竞争格局，阳光城物业制定了“先品质、再绩效、后规模”的长期发展规划。2019年集中力量提升服务水平，提升满意度、增加市优/省优小区数量、打造科技服务平台、提升物联智能化指标，力争将物业品质指标在一至两年内提升至行业一流水平。

　　一系列提升品质，加强管控的做法，确保了阳光城业绩高增长。根据国家统计局的统计，今年1-2月商品房销售面积下降3.2%，商品房销售金额仅增长2.8%。行业龙头企业销售额甚至同比大幅下降。但阳光城今年1-2月的销售，依然保持着高增长，销售额同比增长接近7成，达到200.7亿元。按照上述业绩增速，投资者有望在2020年再次收到由阳光城管理层送出的“大红包“。

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