MSCI相关ETF份额缩水，理性看待外资影响

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　　在上周五美股大跌之后，A股没能逃过跟跌不跟涨的“套路”。北上资金3月25日净流出金额，创出了历史以来的次高。MSCI中国A股国际通ETF成为资金赎回最为严重的细分类型。

　　外资在撤离？

　　3月25日、26日A股三大股指连续走弱，两个交易日内上证综指下跌3.45%，跌破300点整数关；深证成指和创业板指分别下跌3.71%和3.76%。

　　股市调整，让不少避险资金夺路而出。有A股市场“聪明钱”之称的北上资金3月25日净流出金额107.74亿元，创出了历史以来的次高金额，仅次于2015年7月6日。此后3月26日再度恢复净流入。不过，3月27日，北上资金再度净流出，当日净流出5亿元左右。

　　值得注意的是，以大盘蓝筹、白马股等为主要投资标的的MSCI系列指数基金份额也在萎缩，数据显示，MSCI中国A股国际通ETF成为资金赎回最为严重的细分类型。

　　理性看待外资影响

　　机构人士认为，不能夸大外资对A股有多大的影响，要理性看待。目前股市热点在发生切换，市场看到成长股正在取代连涨近三年的价值股，开始引领市场行情。资金从大盘蓝筹股获利了结，或者切换到相关的成长板块指数，正在成为行业的共识。

　　瑞银证券中国首席策略分析师认为，最近两个月，北向资金非常强，北向资金的投资变化已经明显地影响到内地投资者的一些行为，外资重要性已经提高很多了。外资今年有可能在A股的规模超出公募基金，成为最大的机构投资者。如果这样的话，外资买卖行为的发生，对市场的影响将比现在大不少。

　　国盛证券认为，美股下跌对外资流入A股的冲击有限，短期海外扰动不改变外资入场的大趋势。原因在于A股刚刚纳入MSCI，外资大幅入场刚刚开始；参考台韩日，当前外资配置A股比例仍低，目前仍是水往低处流，长期将有数万亿增量。

　　招商证券(600999)认为，2019年是A股纳入国际指数的大年，除了MSCI纳入因子提高外，A股还将同时纳入富时罗素指数和标普道琼斯指数。而国际指数纳入A股都建立在市场制度符合要求的基础上。MSCI咨询意见也显示，未来A股纳入因子进一步提高还有待国内的市场准入制度改善，包括套期保值和衍生工具的管制、中国A股短促的结算周期、互联互通的交易假期风险和综合账户交易机制缺乏等。这就意味着，A股制度改善是其进一步国际化的条件，为了进一步实现国际化，就得推动市场制度变革。

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